2020年山东票据业务发展报告

为全面掌握山东票据业务发展情况，促进山东票据业务积极健康发展，山东省银行业协会组织票据业务专业委员会成立课题组，由主任单位中国银行山东省分行牵头，编写了《2020年山东票据业务发展报告》，报告主要内容如下：

一、票据市场运行综述

(一)全国概况

2020年，全国票据市场充分发挥了政策传导、支持实体的市场功能，积极推动了宏观经济企稳回升。2020年，银行机构票据业务总体平稳，银票承兑规模稳中有升，全市场银票承兑金额18.47万亿元，同比增长6.4%。全年票据贴现13.41万亿元，同比增长7.7%;其中商票贴现1.03万亿元，增长9.9%。转贴现交易增长较快，2020年，全市场转贴现交易量为44.11万亿元，同比增长13.6%。

2020年，票据市场体现“抗疫担当”，助推企业复产复工。一季度全市场票据承兑金额和贴现金额同比分别增长 12.1%和22.3%;3月末票据承兑余额和贴现余额分别增长10.6%和13.2%。

2020年，商票业务的快速发展，商票签发金额、签发较上年均有所提升。票据市场电子化、透明度不断提高，票据商业信用环境有所改善。票交所票据业务推广持续创新开展，企业市场服务半径进一步扩大。全年企业用票金额合计82.7 万亿元，同比增长4.3%;用票企业家数合计270.58万家，同比增长11.2%。

(二)山东概况

2020年山东省票据承兑业务稳中有升，年末山东全省(不含青岛市，下同)承兑业务总量达到9392.89亿元，居全国第4位;比年初新增155.47亿元，增速1.68%，低于全国平均水平4.7个百分点。

图1 2020年承兑业务余额机构占比分布图

图2 2020年承兑业务机构余额及增速变化图

2020年，山东省票据贴现业务总体实现较快发展，余额达到近六年最高点，下半年虽略有下降，但较年初仍保持良好的增长态势。

2020年末全省贴现业务余额3925.44亿元，居全国第4位，较2019年提升1位;当年新增533.71亿元，增速15.74%，增速居全国第7位(全国位次均含青岛)。

图3 2020年贴现业务余额机构占比分布图

图4 2020年贴现业务机构余额及增速变化图

从区域分布看，票据贴现业务余额济南地区位居首位，约占全省票据贴现余额的五分之一。其次为临沂、烟台、潍坊、济宁，票据贴现业务余额均在300-400亿元之间，其他区域贴现业务余额均在300亿元以下。

图5 近三年各地市票据贴现余额

二、山东票据市场利率运行情况

2020年，山东票据市场利率总体下行，政策传导效率相对较高。具体来看：

一是转贴现利率先降后升，总体下降。全年转贴现加权平均利率为2.71%，同比下降60个基点。转贴现利率自5月降至2.29%的历史低位后，跟随货币市场其他利率品种持续抬升至10月的2.91%，年末有所回落。

图6 国股银票转贴利率走势

二是票据回购利率与货币市场主要利率走势基本一致。全年质押式回购利率为1.87%，同比下降 64 个基点。票据市场利率与货币市场其他利率走势紧密相关，3M、6M 和 12M 转贴现利率与同期限的Shibor相关系数分别为0.68、0.80 和0.89;1D票据回购利率与存款类机构质押式回购利率(DR001)相关系数达0.98，7D票据回购利率与DR007相关系数达0.80。

图7 2020年每日票据转贴现与Shibor利率走势对比

三是票据利率波动性有所增强。2020年票据市场利率在总体走低的同时波动性增强，特别在4月，票据市场受降准政策及供需影响，利率一路下行，当月波动超50基点，达到全年利率最低点。另外，6月和7月票据利率月内波幅也超过50基点。票据利率总体走势与同业存单一致，但由于受信贷规模影响，呈现票据市场自身的特点，特别是在2020 年4月，票据利率与同业存单利率偏离最高达到80个基点，引起市场的关注。

图8 2020年每日票据转贴现与同业存单走势对比

四是票据贴现利率紧跟货币政策取向。贴现利率对货币信贷、宏观审慎等政策调整反应灵敏，全年走势也契合货币政策取向变化。年初以来，为应对突发疫情，央行多措并举降低企业综合融资成本，票据利率也降至 2008 年金融危机以来的低位，下半年随着疫情得到有效管控，经济复苏态势明显，贴现利率在三季度有所回升，反映了经济稳中向好、政策回归中性的宏观态势。全年贴现利率较 LPR(1年期)平均低92个基点，充分体现了票据服务实体经济、降低企业融资成本的市场优势。

三、当前票据市场运行的影响因素剖析

纵观近年来票据市场发展所经历的每一个上行周期、下行周期或者平稳波动周期，票据市场的运行与经济增长、物价、就业、监管政策、货币政策、金融机构投资行为、政府和企业的融资行为等因素息息相关。

一是宏观经济基本面。票据作为企业支付结算的重要工具，宏观经济基本面的变化直接影响企业经济往来的活跃程度，进而影响企业开票意愿和贴现意愿。2020年初，新冠疫情对国内外经济的平稳运行造成明显的影响，票据市场也遭受了较大的冲击。在中国政府及全国人民的共同努力下，中国经济率先复苏，票据市场快速恢复正常运行，充分发挥了政策传导、支持实体的市场功能，为宏观经济企稳回升发挥了积极的推动作用。

二是信贷规模。由于票据具有信贷属性，因此银行信贷规模的变化是影响票据利率的重要因素。信贷额度较多的情况下，银行会加大票据资产投放，从而推动票据利率下行。反之在供给不发生变化，银行信贷规模不足情况下，将推动票据利率上行。

三是货币政策。央行货币政策工具包括传统三大工具(存款准备金率、公开市场操作、再贴现和再贷款政策)和其他创新型工具(如常备借贷便利、中期借贷便利)，央行运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，进而影响票据利率走势。

四是其他资金价格。1.银行FTP。在票据定价实务中， FTP成本加点方式是银行较为常见的一种定价方式，由于行内FTP是银行购买票据的成本或重要参考指标，因此票据利率与FTP呈正相关关系。2.货币市场利率。票据利率与货币市场利率走势高度一致，其走势与Shibor、银行间同业拆借利率，质押式回购利率呈现高度相关状态。货币市场利率下行，带来资金价格下行，从而引起票据利率下行。3.同类金融资产利率。票据作为在银行间市场流通的一种金融资产，货币市场其他资产利率变动同样会影响票据利率的走势，尤其是替代性强的资产，例如同业存单，当同业存单利率上行，会加大金融机构配置同业存单的规模，相应减少票据规模的可能，从而引起票据利率相应上行。

五是监管政策。1.宏观审慎评估(MPA)。MPA考核指标中对票据利率有重要影响的指标主要源于资本充足率，由于资本充足率是银行的资本总额对其风险加权资产的比率，而当前银行对于票据需要计提风险资产，因此资本充足率考核指标的变化以及银行自身资本充足率水平都会影响票据利率。2.其他监管政策。监管政策对票据资产相关业务操作的规定将引起票据市场供需及票据资产价格的改变，从而导致票据价格发生变化，尤其是市场预期之外的监管政策对票据价格的影响巨大。

四、山东票据市场风险状况与防控措施

(一)山东票据市场风险状况

从当前山东乃至全国来看，票据业务风险特征发生了很大变化。总体来看，合规风险处于严监管态势，操作风险得到有效控制，信用风险总体趋好但形势更为复杂，市场风险尤其是利率风险显著上升，经营信用风险和市场风险将成为商业银行关注的重要领域。

(二)票据业务风险防控措施

自票交所成立以来，票据市场全面进入电子化+互联网发展新时期，票据全流程、全生命周期已实现电子化和平台化操作。票据业务模式、交易规则和风险管理等方面都正在发生深刻变化，商业银行如何建立适应的风险管理机制，是决定票据业务能否稳健发展的先决条件。

为更好地应对新形势下的票据风险，商业银行应一是转变票据业务风险管理理念，建立新时期风险防控新机制。二是建立票据信息共享机制，探索全员参与风险管理的模式。三是依托全流程票据行为数据进行客户风险画像。四是完善事前准入规范机制，制度流程应动态覆盖票据全产品。五是加强事中审批与控制，将风险控制嵌入业务系统。六是加强事后监测与督查，确保风险管理规则和要求落地实施。七是规范从业人员管理，加强业务和风险防控相关培训。

五、票据市场发展展望

2021年是“十四五”开局之年，也是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。后疫情时代，依托良好的宏观经济势头和稳定的金融政策环境，票据市场的各项创新业务有望在更大范围内提质增效，实现业务总量平稳增长。同时风险防控体系将进一步完善，票据市场服务中小微企业的导向将更加突出、成效持续彰显。

(一) 国际国内环境日新月异，票据市场基础性制度将更加完善。在新发展格局下,票据市场基础制度建设将加强前瞻性思考、全局性谋划、整体性推进,从实体经济发展的需要和我国票据市场进入新时代的背景出发,适应当前市场主体的契约意识、信用意识、风险意识增强,商业信用逐步发展的时代背景,推动相关制度体系的不断修订完善。

(二) 票据市场与实体经济的适配性将进一步提升。2021年，票据业务创新步伐将进一步加快，服务实体经济的能力将更加突出。预计我国票据市场发展形势稳健向好，承兑总量、贴现总量、票据融资总量、交易总量都将增长10% 以上。商业汇票发展空间进一步扩大，票据信息披露和票据评级制度的不断完善，将从根本上提升票据资产透明度，推动商业承兑汇票业务走向繁荣。

(三) 依托金融科技的票据创新将不断推进。金融科技创新将推动票据服务供给的新兴业务模式、新技术应用、新产品服务。票交所建设运营“供应链票据平台”，创造性地推出等分化、可交易的供应链票据，为供应链金融和应收账款票据化提供了新的思路和渠道，可以料想2021年在扩大供应链票据范围的同时，供应链票据、应收账款票据化、流动资金贷款票据化、商业信用票据化等方面一定有新的发展。

(四) 票据市场风险防控防线将进一步筑牢。就目前市场情况来看，金融业票据机构需要进一步提高风险防范意识。随着监管持续规范压降商业银行结构性存款、商业汇票信息披露平台功能优化和参与者增多、票据账户主动管理服务的推广，票据市场的风险防范水平会在未来的实践中进一步加强。

(五) 票据市场利率波动将更加频繁，票据做市商报价机制呼之欲出。票据市场利率对货币政策、风险变化、经济周期等外界影响的反应均比较敏感，尤其是每次央行对于信贷政策的调整，票据市场受影响最为激烈。我国经济稳增长的不确定性依然存在，也必将导致票据市场利率波动加剧，市场机会更多，票据的交易属性将不断增强。历史经验表明，金融产品集中场内交易后，伴随体量扩张与参与者的增加，询价制度或竞价制度难以满足交易的时效性要求，进而催生出做市商报价制度。做市商报价制度的引入有助于为票据市场提供流动性托底，熨平市场波动，提升市场流动性，保障市场正常运行和利率的连续性。

(六) 票据应用理论研究将会进一步推进。新时代票据市场应加快研究建立具有中国特色的票据理论与应用体系，做好票据市场未来走向的顶层设计，引领我国票据市场健康发展。应推动新时代背景下票据法律法规等制度的完善研究工作，结合金融科技、区块链、人工智能等新技术，推动票据应用理论水平再上新台阶。