信贷不足票据凑，未来票据冲量还有空间吗？
日前，央行公布了8月金融数据。数据显示，8月信贷同比小幅下降，新增社融有所回落。其中，企业中长期贷款同比增量连续两个月为负，当月同比增量下滑幅度为2018年以来最高。而票据融资规模持续放量，8月票据融资增加2813亿元，较去年同期多增4489亿元，增幅达267.84%。
自今年6月以来，票据同比规模连续三个月大幅增加。数据显示，今年6月、7月和8月当月新增票据融资分别达到0.27万亿元、0.18万亿元和0.28万亿元，同比分别多增0.49万亿元、0.28万亿元和0.45万亿元，三个月累计多增1.21万亿元。
在业内人士看来，这反映了当前新增贷款主要靠票据支撑，毕竟票据具有资金和信贷的双重属性，往往被银行用于调整信贷规模，即“以票充贷”。
“票据规模的大幅增加反映了在企业融资需求不足的情况下，银行用票据冲抵信贷规模的意愿较强，一定程度上也是资产荒的体现。”一位票据行业资深从业者称。
那么，票据冲量现象会不会持续？大概率不会。
1、受票据冲量影响，8月票价一路下行，足年国股一度破7月底的低位至1.99%。若后续银行继续维持冲量操作，则其资产端的收益将会承压。票据性价比失去吸引力后，银行最终还是会转向继续挖掘有价值的企业贷款客户，增加有效信贷投放。
2、从7月份的全面降准，到7·30政治局会议，以及8月底的货币信贷形势分析座谈会，央行多次定调表示要金融赋能实体经济。在政策的引导下，银行也将加大信贷投放力度，引导经营机构信贷投放“扩面加力”。 并且在国有大行“头雁效应”的带动下，银行机构也将调整票据冲量的思路。
事实上，进入9月后，银行机构“以票冲量”的冲动已在消退，买方机构配置票据资产的意愿大不如前。供求形势的逆转，加上流动性的扰动，票据市场价格表现出易涨难跌的特征。
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