老说票据市场如何如何，它到底是什么样的市场呢？

随着票据市场在基础设施建设、参与主体范围、业务模式、监管政策上的不断建设与创新，越来越多的机构、企业及分析人士，对于这一市场产生了浓厚的兴趣。

那么到底票据市场是个什么样的市场呢？它的构成包括哪些？交易活动又是怎样的呢？

一般来说，票据市场包括发行和交易两级市场。

票据发行市场是一级市场。在这个市场里，票据主要以一种信用凭证的姿态进行运转，有了票据这个信用凭证，因商品交易关系产生的支付和结算就可以通过更为灵活畅通的方式实现降本增效及融资融通。票据发行包括票据签发和承兑。

票据交易市场是二级市场，实现票据的流通，进而实现货币政策的传导，还有对市场信息的一些反馈。上海票据交易所在票据交易市场发挥的作用，就是为票据交易者提供一个安全稳定的交易场所。

二级市场的票据交易活动包括：

1、背书转让——企业之间

企业之间的背书转让，这个很常见，因票据具有支付结算功能，企业之间通过票据这种信用凭证替代货币来进行交易，通常对应一定的商品交易关系或债权债务关系。

2、贴现—企业银行之间

商业汇票的合法持票人，在商业汇票到期以前为获取票款，由持票人或第三人向金融机构贴付一定的利息后，以背书方式所作的票据转让。

对于持票人来说，贴现是以出让票据的形式，提前收回垫支的商业成本。对于贴现银行来说，是买进票据，成为票据的权利人，票据到期，银行可以取得票据所记载金额。

3、转贴现(含回购)——商业银行之间

转贴现是指金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以卖断或回购方式向另一金融机构转让的票据行为，是金融机构间融通资金的一种方式。

票据转贴现不仅拓展了票据业务的深度和广度，而且活跃了票据市场，满足了商业银行调整信贷资产结构、调节短期资金、提高资金收益的需要，成为各家商业银行重要的一项资产业务和流动性管理工具。

4、再贴现——商业银行与央行之间

再贴现与转贴现相比，对象不同，再贴现是指将自身持有的已贴现票据转让给央行。

再贴现业务是商业银行进行流动性管理的重要工具，并且，当再贴现利率低于市场资金利率时，再贴现业务还可能成为商业银行获取利差收益的一种途径。

那么，参与票据市场的主体都有哪些呢？

1、商业银行

商业银行是票据市场上最活跃的机构，所占的交易量最大，采用的信用工具也最多，对资金供求与利率波动的影响也最大。

2、非银行金融机构

财务公司、券商、基金、保险、信托、资管等非银行金融机构在票据市场中，也占一定的比例。值得注意的是，随着票据被最新的资管产品统计规则划入“债务证券”项，票据资管在向着积极的方向发展。而上海票据交易所创设标准化票据尝试，也为“更多资金流涌入”和“更活跃的交易”提供了可能性。

3、企业

企业由于临时性和季节性的资金需要，常常通过签发商业承兑汇票、申请银行承兑汇票、贴现等方式在票据市场融资。

4、央行

央行可以通过再贴现吞吐基础货币，调节票据市场供求传导货币政策意图，实现货币政策目标。

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