近日,美国麦当劳推出一款限时供应的早餐,这款名为“Donut Sticks”的小吃被华人称为麦当劳“油条”。“油条”十分迷你,每根只比手指头长一点。在纽约的售价为2美元(6根)和4美元(12根)。
记得前些年,在中国的麦当劳刚开始卖油条的时候,大家都觉得很诧异,因为油条是地地道道的中国美食,而麦当劳出售的都是些标准的西式快餐。而此次油条直接出现在美国的麦当劳,说明世界融合是大趋势,谁家的文化影响力大,大家就会喜欢谁的生活方式,包括饮食习惯,麦当劳能把油条卖给美国消费者,说明那边有需求。
看似麦当劳油条与票据市场没多大关系,但在全球一体化的大环境下,谁都不知道,国外票据市场与国内票据市场究竟是要并存还是融合?然而,在此之前,融资线推荐票友们不妨对国外规范发展的票据市场作一点初步了解。他山之石可以攻玉,随着我国商业票据市场发展越来越快,票据交易主体、交易品种和制度建设等方面不断完善,未来存在无数种可能性。
正所谓,油条汉堡各有所爱,只要美味,无论东西。
美 国
放任兼营模式
【特点】
美国票据市场上的交易工具包括商业票据(commercial paper)和银行承兑汇票(bankers acceptances)。商业票据不需要以真实贸易背景为基础,银行承兑汇票则以国际贸易为基础。商业票据在票据市场中占据主要地位,融资性票据与交易性票据并存。美国政府和企业都是短期资金市场最重要的融资者。
【市场参与者】
票据发行者包括金融公司、非金融公司和银行控股公司;票据投资者包括银行、非金融企业、投资公司、中央和地方政府、私人养老基金、公益基金、个人等。他们之间通过中介机构有机联系起来。
【监管和调控】
联邦储备委员会对贴现贷款的管理实行内部期限比例管理。基本贴现率为联邦贴现窗口发放的调剂性和季节性贷款利率,各联邦银行成员制定浮动贴现利率档次表,贴现贷款使用上有严格规定,不得用于补充商业银行资本金,不得投资于证券,不得投资于不动产,不得转让他人。
英 国
引导专营模式
【票据分类】
商业票据分为四种:优良商业票据、银行承兑汇票、一般商业票据及其它票据,前两种票据作为贴现票据的主要来源。
【特点】
商业票据的流通转让及短期资金的配置和利率的形成主要依赖票据市场自身来完成,英格兰银行只会适时介入并通过规则来引导市场运行,较好地处理了市场机制与央行协调之间的关系,具有开放性、统一性和竞争性。
【中介组成】
市场中介机构由贴现所、承兑所、英格兰银行、清算银行、商人银行、证券经纪商组成。其中,票据承兑所和贴现所,将承兑业务和贴现业务分开经营,以达到专业经营、风险分散和利益均沾的效果。贴现所在票据市场上起中心作用,成为英格兰银行与商人银行之间联系的桥梁。它既可以从商业银行获得贷款从事贴现也可向英格兰银行申请再贴现以获取流动资金。
日 本
强管制模式
【特点】
以期票和银行承兑汇票为主。期票是以信用好的大企业自身为付款人、银行为收款人的纯融资性的商业票据;银行承兑汇票是从事国际贸易的大企业签发并由银行承兑的。日本为了扩大本国商品的出口,增强国际贸易中的竞争力,实行“出口贸易制度”和“外汇期票借款制度”,使出口商能够及时获得承兑汇票贴现的优惠贷款。
【市场参与者】
市场的参与者包括城市银行、地方银行、相互银行、信用金库、信托银行、农村系统金融机构、外资银行和证券公司。由日本特有的短资公司充当票据市场的中介机构。
从英国、美国、日本等境外票据市场的简况,我们可以看到他们的一些共性:
1、作为票据市场交易的工具,商业票据基本上都分为纯融资类的商业票据和以真实贸易关系为基础的银行承兑汇票等两大类,且相应构成票据市场的两个子市场;融资类商业票据已经得到中央银行的认可并成为重要的投资对象;银行承兑汇票与国际贸易联系密切,在美国和日本,银行承兑汇票已成为支持出口和增强竞争力的重要手段。
2、再贴现操作方式趋同。中央银行再贴现的对象不再局限于以真实贸易为基础的商业汇票,还包括了部分信用等级高的融资类商业票据。一般的商业票据则成为票据抵押贷款的担保品,同时由于美国、日本两国将短期国债纳入票据市场范围(我国纳入银行间债券交易市场),因而其公开市场操作的领域和对象相应地延伸到商业票据市场,呈现出与再贴现相交叉的现象。
3、再贴现利率多层次。美国有贴现窗口的基准贴现率和联邦储备银行成员参照市场利率而制定的“区别对待”不同档次的浮动贴现利率。日本的中央银行(日本银行)的再贴现利率比短期优惠贷款利率还低,同时还对再贴现的商业票据的种类加以限制,再贴现利率并不根据需要而随时调整。
4、中介机构多元化。英国、日本都设立了专门经营商业票据的承兑、贴现机构,如英国的贴现所、日本的短资公司,也允许其它机构如商业银行、机构投资者入市交易,但都有较为严格的市场准入规定,如英国和美国。这些专业中介机构促进了商业票据市场健康、有序的发展,提高了票据市场的运作效率。
上海票据交易所股份有限公司党委书记、董事长宋汉光先生此前在做“中国票据市场发展”的主题报告时表示,国外票据市场对我们国家启示在于:
第一,要丰富票据工具种类,引入融资性票据。
第二,促进市场参与主体多元化,活跃票据市场交易。
第三,大力发展商业信用体系,探索建立票据市场评级制度。
第四,加强货币市场子市场互联互通,完善价格形成机制。
或许,不久的将来,中国票据市场会推出“油条+汉堡套餐”,真香!
推荐阅读
◆ 央行主管媒体:票据融资大幅增长是企业和金融机构市场化行为的结果
◆ 央行重磅发声:下一步将加强票据融资利率和资本市场利率的联动传导
◆ 一石激起千层浪!票据经纪试点对银行、票交所、中介分别意味着什么?
融资线声明:以上内容系编辑整理自相关媒体,融资线为承兑汇票贴现报价服务平台,登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容。
CopyRight 2018 豆伴互联网金融信息服务 版权所有 沪公网安备 31011502018077号沪ICP备15037876号-1
融资线承兑汇票交易云提供:电子承兑汇票在线交易,银行承兑汇票贴现利率实时查询服务!