【货币市场概览】节后流动性回暖是“看起来很美”，还是“美好时光”将至？

　　【公开市场】

　　央行今日不开展公开市场操作，由于今日有2700亿元逆回购到期，因此今日公开市场净回笼2700亿元。

　　【宏观消息】

　　◆央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜日前撰文称，推动资本项目可兑换和推进资本市场双向开放互为一体，下一步将按照“成熟一项、推出一项”的思路逐步扩大开放。

　　◆商务部：2019年消费增速仍有可能进一步放缓。

　　◆业内人士分析：百强之外的房企已经不在银行贷款名单，50强房企就是银行放贷新门槛。

　　【今日解析】

　　央行今日未开展逆回购操作，今日净回笼资金规模较高。另外，今日有3835亿元MLF到期，但央行上月已降准1个百分点，并表示不再续作一季度到期的MLF。因此对于今日的MLF到期量，其实在上月已经提前进行了“对冲”操作。正如央行公告所述，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收MLF到期和央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展逆回购操作。

　　春节过后，由于取现需求的扰动不再，伴随着现金回流银行体系，银行超储率将重新回升，流动性将自然回暖。并且1月份的大额长线投放资金如降准、TMLF的效应有望更充分地显现。

　　融资线注意到，节后流动性回流导致的资金面趋松，在单位时间上的表现过于“迅速”，市场对此可能准备不足。毕竟主动管理的赚钱效应需要时间作为“载体”来铺展开来，而若流动性回暖的久期太短，对主动管理或通道业务的助益将有限。因此，若流动性久期太短，或许只是“看起来很美”而已，后续能否演变为“美好时光”，则仍需留意资金利率的震荡扰动，及流动性久期变化。

　　【资金市场】

　　△票交所转贴现利率：隔夜2.3000%，7天2.3000%

　　△银行间质押式回购DR007：2.41%，DR014：2.26%

　　△Shibor利率：隔夜1.7220%，一周2.3620%，3个月2.8520%

　　△央行7天期逆回购利率：2.55%，央行14天期逆回购利率：2.70%

　　△定向中期借贷便利(TMLF)：3.15%

　　△中期借贷便利(MLF)利率：3.30%

　　△国库现金定存利率：3.30%

往期回顾

◆ 节后流动性仍合理充裕，但资金面压力也不小

◆ 节后回笼量巨大！不用急，现金回流将作补充

◆ 央妈呵护之意尽显 公开市场又有动作！

◆ 结束连续7天无操作 央妈是hold不住了吗？

◆ 本周3000亿元地方债发行缴款 会影响资金面吗？

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