货币市场概览：央妈暂无意做“加减法”，托底经济仍需政策支持

央行今日开展100亿元逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

◆发改委9月16日表示，近期我国经济指标同比增速出现一定波动，主要受到基数效应、疫情灾情以及一些结构性、周期性因素影响。尽管在基数效应作用下，一些月份部分指标增幅可能会出现波动，但两年平均增速将总体保持稳定，我们有信心、有能力、有条件完成全年经济社会发展各项目标任务。

◆据央行初步统计，2021年二季度末，我国金融业机构总资产为371.26万亿元，同比增长9.1%，其中，银行业机构总资产为336万亿元，同比增长8.6%

◆9月15日，中国人民银行、香港金融管理局发布联合公告称，债券通“南向通”将于2021年9月24日上线。“南向通”是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排。

公开市场零投放零回笼，截至今日央行已连续7个工作日无意对流动性做“加减法”。即便在昨日有高达6000亿MLF到期的情形下，央行依然是通过等量对冲续作，实现了中长期流动性的零投放零回笼。

对于央行等量续作MLF，市场认为，此次流动性投放整体好于预期，体现了呵护市场流动性之意。同时，MLF中标利率保持不变，传递出货币政策中性信号，体现了货币政策灵活精准、合理适度的政策思路。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，本月MLF操作利率未作调整，进一步打破了市场中部分存在的“降息”预期。站在当前时点看，以MLF操作利率为代表的中期政策利率有望继续保持不动，未来出现“双降（降准+政策性降息）”的可能性不大。由于LPR报价与MLF利率挂钩，分析人士普遍预计本月LPR也将大概率保持不变。

不过，江海证券首席经济学家屈庆认为，MLF等额续作意味着银行要继续接受2.95%的成本，银行的负债成本难以进一步下降，存单利率也可能逐步向2.95%（MLF利率）靠拢。

在MLF续做悬念给出答案后，昨日资金面紧势缓解。然而，本周末中秋节小长假及后续的季末MPA考核和国庆节长假，对资金需求仍存一定的扰动。故此，今日货币市场短端利率再度回升，但幅度不大，更多体现出震荡的特征。

展望后续货币政策走向，中金公司固定收益研究团队认为，当前货币政策跨周期调节托底经济的诉求增大，预计央行后续对实体流动性输血的力度或将延续甚至加大，货币政策总体基调仍会保持流动性合理充裕，货币市场利率稳中略降。

而国泰君安也表示，8月经济数据延续7月的弱势，体现疫情、汛情等阶段性扰动为主，但地产和双减的趋势性影响也在不断体现。出口下行会在四季度开启，但幅度有限，结构上转向资本品和中间品。后续地产、限产、双减、缺芯几大因素，会共同带来类滞胀特征在11月之前加剧。对于后续政策，国泰君安认为“财政进货币稳”的格局会延续，疫情短期冲击的惯性导致四季度政策趋松的可能性在进一步加强。