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票市分析

本周票据市场:资金面从宽转紧,供求分歧票价上涨

票市分析 2020-07-11 17:34:19    rzline


本周(7月6日-7月10日)央行公开市场未开展逆回购操作。截至周五,央行公开市场逆回购已实现“十连歇”。由于本周合计有2900亿元逆回购到期,因此,单周继续实现净回笼。


本周公开市场到期资金不多,但央行持续净回笼后,累积效应叠加股市大涨吸金效应,银行间市场资金面表现收紧,货币市场利率持续全线上涨。分析指出,当前经济已经遏制住前期下滑局面,货币环境正从前期极度充裕的状态中逐步收敛。

本周票据市场:资金面从宽转紧,供求分歧票价上涨

本周央行公开市场逆回购净投放量


本周票据市场:资金面从宽转紧,供求分歧票价上涨

本周Shibor走势图


资金面的由松转紧,使得票据市场原本松动的买方配置需求重新变得审慎起来,同时,卖方仍旧保持着“热情”,特别是流通市场存量票出票量还是相对较多。供需双方相互博弈下,本周票价有一定幅度上升。另从票交所数据变化看,承兑额及贴现额并没有呈现同步增长或减少,说明市场供求实际在按自主调节规律向均衡方向修正。另从折算的“单张贴现承兑比”节节升高现象来看,跨季后融资票占比或在上升。


展望下周,由于有集中的抗疫特别国债发行,加上税期高峰,预计中旬资金面仍将边际收紧。届时央行趋紧的政策立场或会有所转变,重启流动性投放可能性较大,包括开展MLF。资金面前期的紧势,会令市场买方配置热情继续收敛,收票需求偏弱。不过,月中企业开票也会有减少。因此,供求关系或表现动态平衡,而贴现市场价格也将较上周偏稳一些。随着资金面紧势缓解,买方收票情绪被带动后,票据价格估计还会随资金成本下降而回落。


本周票据市场:资金面从宽转紧,供求分歧票价上涨
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