【货币市场概览】货币宽松大势所趋，央行将配合宽财政发力-融资线

【公开市场】

央行今日公开市场未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零投放和零回笼。

【宏观消息】

◆ 在国内新冠肺炎疫情防控形势明显向好、企业复工复产进程不断加快的带动下，3月份物流业景气指数也明显大幅回升。3月份中国物流业景气指数为51.5%，较上月回升25.3个百分点；中国仓储指数为52.7%，较上月回升13.7个百分点。

◆ 财政部：一季度地方政府新增债券完成提前下达额度的83.5%。下一步，财政部将坚决贯彻落实3月27日中央政治局会议关于增加地方政府专项债券规模、加快地方政府专项债券发行和使用的决策部署，全力保障地方债券平稳顺利发行。

◆ 美联储周三宣布，暂时放松对大型银行的杠杆规则，大型银行在计算其补充性杠杆率的时候，可以将持有的美国国债和存款从中剔除；补充性杠杆率是美联储对大型银行施加的一个额外杠杆限制；美联储表示，豁免期限将持续至2021年3月31日，这有助于缓解美国国债市场的压力并鼓励银行继续放贷。

【今日解析】

跨季后，月初流动性环境较为宽松，从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，短端资金利率快速回落。有鉴于此，央行连续两日暂停逆回购，并不令人意外。

在当前的情况下，加强逆周期调节是央行多次强调过的准则，在当前境外疫情严峻的形势下，降低社会融资成本，降低企业融资成本是迫在眉睫的。

3月31日，国务院常务会议提出“定向再贷款+中小行定向降准”的货币组合拳，表明逆周期政策正全面协同发力。中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，后续政策重点在于：第一，从政策目标看，着重支持实体经济恢复发展；第二，从政策工具看，预计将定向支持经济薄弱环节，降低实际贷款利率，LPR调整幅度和频率或有所加快，降低存款成本或适时提速；第三，从政策配合看，央行配合宽财政力度加大，二季度社融投放料将乐观。

中信证券研究所副所长明明认为，为防止财政政策对无风险利率的抬升和对私人部门信贷的挤出，未来宽松的趋势不会变，数量型和价格型的货币政策都不可或缺。存款基准利率何时下调还有待观察。

【资金利率一览】