【货币市场概览】续做+降息，此次MLF操作有点不同寻常

央行今日公开市场开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。今日不开展逆回购操作，也没有逆回购到期。

◆第二届中国国际进口博览会开幕式上，国家主席习近平宣布了中国持续推进更高水平对外开放的5方面措施：第一，继续扩大市场开放；第二，继续完善开放格局；第三，继续优化营商环境；第四，继续深化多双边合作；第五，继续推进共建“一带一路”。

◆央行通知征求意见，拟在河北省、浙江省、深圳市试点开展大额现金管理。试点为期2年，分地区分阶段实施。经试点行调研分析，各地对公账户管理金额起点均为50万元，对私账户管理金额起点分别是河北省10万元、浙江省30万元、深圳市20万元。

◆人民法院公告网的公告显示，截至10月31日，2019年宣告破产的房地产相关企业数量已经超过400家。破产名单中，大多数都是中小型房企，且多数集中于三四线城市。

今日有4035亿元MLF到期，这是年内第三大规模的MLF到期量。不出意料，央行今日近乎等额续做了4000亿MLF，但出乎意料是的，央行还将1年期MLF操作利率从3.3%下调至3.25%，打了一套"组合拳"。

今年以来，央行MLF操作几乎都是到期续做，仅10月16日在没有MLF到期的情况下开展了2000亿元的MLF操作，令市场意外。由于8月17日央行宣布LPR挂钩MLF利率，因此，有观点认为，10月16日MLF操作时点临近LPR报价日，央行可能是要为明年LPR报价前的利率调整留下操作窗口。

由于前三次MLF投放，利率均维持不变，因此，市场多数倾向于央行会用"TMLF+MLF"的方式，以更低的TMLF价格，实现"隐性降息"的效果。结果，TMLF始终缺席，反而是今日MLF利率下降了5个BP，出乎多数分析师的意料。

央行货币政策司司长孙国峰此前指出，MLF利率本身取决于央行通过招标方式投放流动性形成的市场化招标结果，受到流动性的影响。

近日货币利率连连下行，今日银行间质押式回购隔夜利率和shibor隔夜利率再度破2，显示当前流动性偏宽松充裕。因此，MLF利率下调或受"市场"影响。

此外，分析指出，从外部看，随着美联储今年内三次降息，全球主要经济体央行纷纷降息并重启宽松货币政策，为我国央行降息提供了空间；从内部看，目前经济存在下行压力，工业生产、投资和消费增速放缓。因此，及时、适度调降政策利率，有利于通过贷款市场报价利率（LPR）机制直接有效降低实体经济部门融资成本，对于稳定和扩大内需，确保四季度经济运行在合理区间是非常必要的。

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