产销压力太大，逾六成车企前三季净利润下滑！

WIND统计数据显示，26家汽车行业A股上市公司中，11家上市车企今年前三季度实现营收同比增长，占比达四成；前三季度9家上市车企归母净利润同比增长，逾六成车企净利润下降。上市车企业绩普遍表现不佳的原因是国内汽车市场整体下滑。

业内人士预计，具备技术、研发、资金等综合优势的龙头车企市占率未来将稳步提升。随着去库存及宏观经济企稳，汽车行业将逐步复苏。

业绩分化延续

三季报显示，上市车企延续此前业绩分化的格局，头部车企经营情况持续向好。江淮汽车、福田汽车、中通客车前三季归母净利润增幅较大，分别为154.3%、115.2%和64.4%；力帆股份、长安汽车则亏损严重。长安汽车前三季度亏损额达26.62亿元，力帆股份亏损额达26.33亿元。

江淮汽车前三季净利润增长，主要来自以政府补贴为主的非经常性损益。福田汽车则主要因为北京宝沃汽车有限公司于2019年1月不再纳入合并范围，同比减亏；商用车通过销量提升以及销售结构优化、降成本等措施，实现同比利润增长。

车企业绩表现不佳重要原因在于汽车市场整体下滑。中国汽车工业协会（简称“中汽协”）数据显示，前9个月我国汽车产销量分别为1814.9万辆和1837.1万辆，同比分别下降11.4%和10.3%；乘用车产销分别为1507.5万辆和1524.9万辆，同比分别下降13.1%和11.7%。

由于销量大幅下滑，长安汽车前三季度亏损额居前。今年前三季度，长安汽车实现营业收入451.15亿元，同比下降9.5%；归属于上市公司股东的净利润为-26.62亿元。其中，福特与马自达两大合资板块销量大幅下滑，对长安汽车盈利情况造成严重影响。

今年上半年，得益于国内新能源汽车的高速增长，多家新能源车企营收净利都实现增长。不过，从6月26日开始施行补贴新政，补贴大幅度退坡。自7月起，新能源汽车销量已经连续三个月下滑，多家新能源车企在第三季度面临较大市场压力。比亚迪在三季报中预计，第四季度其新能源汽车业务盈利较去年同期将出现一定幅度下滑，公司全年净利润将下滑36%-43%。

产销压力仍在

业内人士表示，未来车市整体向好的趋势确定。今年以来，在国家一系列稳就业、稳金融、稳投资、稳外贸等政策作用下，汽车产销降幅已有所收窄，但产销下行压力仍在。

中汽协最新数据显示，1-9月我国汽车产销量比上年同期分别下降11.4%和10.3%，产销量降幅比1-8月有所收窄。

汽车行业龙头上汽集团前三季销售数据显示，上汽集团今年1-9月累计销量约为441.4万辆，同比下降14.23%。其中，9月份单月销量约55万辆，同比下降9.94%。 

第三季度多数车企毛利率随之下降。宁德时代表示，部分产品售价有所降低，导致毛利率同步降低，盈利状况受到影响。

在车市整体低迷的背景下，部分车企主动放缓生产节奏，经销商提货则更为谨慎。这也对产业链上下游企业业绩表现形成影响。兴民智通公告显示，公司前三季度盈利同比下降，主要是受到下游客户市场需求减少所致。

华鑫证券认为，具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业，未来将在汽车行业激烈竞争中占据有利地位。当前汽车行业面临整体盈利周期低点，随着库存逐步去化及宏观经济企稳，行业复苏预期正在形成。

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