5月份金融数据略显平淡，中美贸易摩擦以及银行接管事件影响有待后续体现

央行6月12日公布5月份金融数据显示，新增社融、信贷均较前值有所回升，M2虽稳但不及预期，但M1、M0数据均超出预期。

具体数据显示，5月末，广义货币(M2)余额189.12万亿元,同比增长8.5%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额54.44万亿元,同比增长3.4%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低2.6个百分点

5月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增313亿元。其中，票据融资增加1132亿元。

5月末社会融资规模存量为211.06万亿元，同比增长10.6%。其中，未贴现的银行承兑汇票余额3.9万亿元，同比下降14%。

5月份社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元。其中，未贴现的银行承兑汇票减少770亿元，同比少减971亿元。

从数据来看：

▲M2维持相对稳定主要受正负两方面影响的综合影响：信贷增量反弹以及财政积极推动M2增速向上，外部不确定性又可能拖累M2增速回升，两者对冲作用下使得增速与上月持平。

▲5月信贷数据环比回升符合季节性特征，但是回升幅度低于预期，一定程度体现了当前国内经济运行仍存压力。

相比于信贷总量（并不算低），信贷结构的问题比较大。贷款投放仍然偏向居民部门，企业部门的中长期贷款仅有2500亿左右的增长，占新增人民币贷款总额比例只有21%，是今年以来的新低，体现企业部门合意融资需求不振。基建资本金到位偏慢和制造业投资意愿不足，可能是主要原因。而中美贸易争端也令部分企业尤其是出口企业扩张的意愿被打压。

就银行端来看，银保监会4月底发布《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求意见稿）》，国内商业银行的不良分类向国际看齐，逾期90天以上的贷款全部归入不良，银行特别是中小银行的不良压力进一步增大，风险偏好被打压。在获得定向降准的中长期流动性后，自然会更偏好短贷、消费贷等低风险的信贷资产。

▲从社融结构看，表外融资呈现持续收缩的态势，直接融资增长较快，尤其是地方政府专项债融资规模上升幅度较大，人民币贷款同比多增，表明金融对实体经济的支持力度加大。当前有效信贷需求依然较弱。一是实体经济仍面临较大下行压力，从工业企业利润数据看企业盈利情况不佳。二是中美贸易摩擦的不确定性增强，企业生产、投资信心受到一定影响。短期内，企业融资需求难以快速修复，仍需要对未来金融数据的进一步观察。

▲票据融资小幅下降至1132亿，5月表外与表内票据加总来看，仍然与近年来的季节性规律基本匹配，票据对社融的扰动已明显弱化。

附：

■ 2019年5月金融统计数据报告

一、广义货币增长8.5%，狭义货币增长3.4%

5月末，广义货币(M2)余额189.12万亿元,同比增长8.5%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额54.44万亿元,同比增长3.4%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低2.6个百分点；流通中货币(M0)余额7.28万亿元,同比增长4.3%。当月净回笼现金1167亿元。

二、5月份人民币贷款增加1.18万亿元，外币贷款增加62亿美元

5月末，本外币贷款余额150.01万亿元，同比增长12.9%。月末人民币贷款余额144.31万亿元，同比增长13.4%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.8个百分点。

5月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增313亿元。分部门看，住户部门贷款增加6625亿元，其中，短期贷款增加1948亿元，中长期贷款增加4677亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5224亿元，其中，短期贷款增加1209亿元，中长期贷款增加2524亿元，票据融资增加1132亿元;非银行业金融机构贷款增加58亿元。

5月末，外币贷款余额8266亿美元，同比下降5%。当月外币贷款增加62亿美元，同比多增107亿美元。

三、5月份人民币存款增加1.22万亿元，外币存款减少171亿美元

5月末，本外币存款余额190.48万亿元，同比增长8.1%。月末人民币存款余额185.3万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和0.5个百分点。

5月份人民币存款增加1.22万亿元，同比少增871亿元。其中，住户存款增加2417亿元，非金融企业存款增加1181亿元，财政性存款增加4849亿元，非银行业金融机构存款增加409亿元。

5月末，外币存款余额7501亿美元，同比下降6.4%。当月外币存款减少171亿美元，同比多减35亿美元。

四、5月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.24%，质押式债券回购月加权平均利率为2.27%

5月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交103.25万亿元，日均成交4.92万亿元，日均成交比上年同期增长33.1%。其中，同业拆借日均成交同比增长33.4%，现券日均成交同比增长67.4%，质押式回购日均成交同比增长27.1%。

5月份同业拆借加权平均利率为2.24%，分别比上月和上年同期低0.19个和0.48个百分点；质押式回购加权平均利率为2.27%，分别比上月和上年同期低0.19个和0.55个百分点。

五、当月跨境贸易人民币结算业务发生5021.1亿元，直接投资人民币结算业务发生2067.9亿元

5月份，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3776.1亿元、1245亿元、645.8亿元、1422.1亿元。

■ 2019年5月社会融资规模存量统计数据报告

初步统计，5月末社会融资规模存量为211.06万亿元，同比增长10.6%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为143.04万亿元，同比增长13.4%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.22万亿元，同比下降10.6%；委托贷款余额为11.97万亿元，同比下降10.4%；信托贷款余额为7.88万亿元，同比下降6.7%；未贴现的银行承兑汇票余额3.9万亿元，同比下降14%；企业债券余额为21.16万亿元，同比增长10.9%；地方政府专项债券余额为8.1万亿元，同比增长41.1%；非金融企业境内股票余额为7.11万亿元，同比增长3.5%。

从结构看，5月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.8%，同比高1.7个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1.1%，同比低0.2个百分点；委托贷款余额占比5.7%，同比低1.3个百分点；信托贷款余额占比3.7%，同比低0.7个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1.8%，同比低0.6个百分点；企业债券余额占比10%，与上年同期持平；地方政府专项债券余额占比3.8%，同比高0.8个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.4%，同比低0.2个百分点。

■ 2019年5月社会融资规模增量统计数据报告

初步统计，5月份社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.19万亿元，同比多增459亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加191亿元，同比多增419亿元；委托贷款减少631亿元，同比少减939亿元；信托贷款减少52亿元，同比少减884亿元；未贴现的银行承兑汇票减少770亿元，同比少减971亿元；企业债券净融资476亿元，同比多858亿元；地方政府专项债券净融资1251亿元，同比多239亿元；非金融企业境内股票融资259亿元，同比少179亿元。