本周票据市场：月初票据市场，“稳”就一个字！-融资线

　　本周（3月4日-3月8日）央行公开市场整周未进行逆回购操作，截至周末，已是连续7个工作日暂停操作了。由于本周上半周仍有2200亿逆回购到期，故本周实现净回笼2200亿元，上周为净投放1600亿元。截至周四，央行公开市场逆回购余额已清零。

　　此外，本周四另有1055亿元1年期MLF到期。由于1月份央行宣布降准时已明确一季度到期的MLF不再续作，因此，这次MLF到期也自然回笼了1055亿元。

　　一直以来央行的操作目标是保持流动性合理充裕，近期连续保持"沉默"，说明目前银行体系流动性总量确实处于合理充裕水平，不需要额外进行资金投放。市场唯一比较担忧的是，月中税收清缴入库、地方债密集发行或会对流动性造成扰动，但届时预计央行还是会重启逆回购，适量地进行资金投放。

　　票据市场方面，自上周跨月后，上海票据交易所公布的承兑贴现规模呈现出较2月末明显降低的水平，更是无法与1月份的火爆相比。不过，承兑贴现总量虽然收缩，但数据相对稳定，显示票据套利问题引发监管检查后市场在回归正常的交易节奏。贴现承兑比维持在60%以上，也说明银行通过票据补充表内资产的需求依然存在。此外，近期股市的火热，使得金融机构原本对票据市场的关注度有所转移，相应地，票据市场的运行也就温和了许多。

　　据融资线从市场感受，上半周流通票源比较多，存量消化有点困难，出票询价信息频现交易圈内。进入后半周，供求博弈则有所升温。综合来看，本周市场整体供略大于求，贴现价格走势震荡，幅度却是甚小。

　　展望下周，流动性干扰或将显现，不过，在央行目标不变的情况下，资金面平稳偏松的局面预计还将维持。而且，全国两会将于下周末正式闭幕，期间宏观政局将是稳定的，金融市场包括票据市场的政策扰动因素比较少。按照2月春节后的贴现行情走势来看，在没有大的扰动影响下，贴现市场预计仍将保持稳定的态势，贴现价格在局部博弈升温的情况下或有所波动，但幅度估计有限。

货币市场

央行公开市场逆回购操作一周回顾