货币市场概览：央行操作节奏不变，资金面出现异常扰动

央行公开市场今日开展100亿元逆回购操作，中标利率2.20%，因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

◆国家统计局发布三季度国内生产总值（GDP）分行业数据，房地产业三季度GDP同比下滑1.6%，逆转二季度7.1%升势。三季度金融业同比增长4%，较二季度4.1%涨幅有所收窄。

◆10月16日出版的第20期《求是》杂志发表重要文章《扎实推动共同富裕》。文章指出，要积极稳妥推进房地产税立法和改革，做好试点工作。

◆10月18日，国际评级机构穆迪下调了多家房地产的企业评级，包括富力地产、中国奥园、祥生控股集团、佳兆业集团、合生创展集团、阳光城、绿地控股等等。

今日央行保持百亿逆回购操作节奏，但货币市场利率却呈现出全面上涨，意味着在缴税期限还未到来之前，流动性已出现扰动因素，或与近期地方债加速发行有关。分析指出，由于专项债需要在11月底前发行完，预计10月、11月利率债单月净融资可达万亿以上。10月至11月的债务融资需求，与12月的政府财政支出形成错位，可能会对资金面产生扰动。

“不过，地方债务审计严要求和项目收益率高要求，可能压制地方政府资金使用意愿，未来不排除财政存款沉积现象再现，这些资金有可能一定程度上回流至银行体系，缓解一部分压力。” 苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金表示，同时，四季度稳信用的政策若继续加强，则银行中长期流动性需求增加，从源头上抽取银行体系流动性。10月是缴税大月，也会造成跨月度的流动性扰动。

中金公司最新研报指出，货币政策稳中偏松的态势未变，央行在三季度金融统计数据发布会上对于四季度大量政府债发行、税收缴款和MLF到期的阶段性因素，指出灵活运用MLF、公开市场操作来适时适度投放不同期限的流动性，也强调结构性货币政策工具。这些政策工具将继续发挥重要作用，但降准的窗口也仍然是打开的，同时财政政策的力度将加大。

尽管10月份降准的概率不大，但刚刚公布的三季度GDP数据大幅下降，显示经济下行压力持续加大，需要财政发力的同时，货币政策边际放松具有一定必要性。此外，短期内美联储政策和通胀问题也不会成为央行政策的掣肘。

另外，值得注意的是，央行表示已指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。这意味着此前房地产开发贷困境或面临一定程度的缓解。此外，个人按揭贷款投放也将明显加快。这意味着四季度将宽信用逐步得到验证。