货币市场概览：资金利率骤然飙升，央行或有意防范“滚隔夜”

央行今日公开市场开展20亿元逆回购操作，因今日有800亿元逆回购到期，当日净回笼780亿元。

◆ 工信部表示，2020年我国工业经济持续稳定恢复，全年规模以上工业增加值同比增长2.8%，其中制造业增加值同比增长3.4%，全年出口交货值同比下降0.3%，降幅较前三季度收窄2.8个百分点。前11个月规模以上工业企业实现利润同比增长2.4%，月度利润增速连续6个月保持两位数以上。

◆ 25日在“金融支持保市场主体”发布会上，央行介绍，2020年，应收账款融资服务平台促成中小微企业应收账款融资2.1万亿元，加倍完成“促成中小微企业应收账款融资8000亿元工作任务”，为疫情期间中小微企业融资提供了超预期的支持。

◆ 除个别农商行外，已发布业绩快报的12家上市银行2020年度业绩大多转正，不良率也出现下降。据统计，上市银行2020年净利润大多回正，告别上半年净利润负增长的状态。

今日央行还是20亿元逆回购“地量”操作，但到期量较大，因此时隔一周后重回净回笼，且回笼量不小。昨日另有2405亿元定向中期借贷便利（TMLF）到期，但央行早在15日开展的5000亿元MLF操作即已覆盖了此次到期，因此，昨日并无新的对冲续做。

跨月在即，显然当前市场流动性并不容乐观。鉴于央行无意向市场“补水”，shibor利率在昨日全线上涨后，今日短端利率更是大幅上涨，而从衡量市场流动性的DR007指标来看，也是大幅涨过政策利率水平。包括票交所转贴现利率也出现罕见的超大幅度的上涨。

随着春节假期临近，企业资金需求量增加，流动性压力显现，本属于正常的时点规律，但资金利率骤然大幅上升，确实有点出乎市场意料。

有业内人士指出，央行或有意控制隔夜资金投放，以防机构通过“滚隔夜”方式加杠杆套利。他们并称，缴税叠加定向中期借贷便利（TMLF）到期，短期资金面略转紧，但目前判断央行货币政策操作仍将维持中性，预计春节前流动性明显收紧可能性较低，继续关注央行逆回购和其他货币政策工具的使用。

浙商证券研报指出，预计央行跨春节流动性的主力仍将是逆回购+中期借贷便利（MLF），结合近期央行投放表现来看，未来央行操作仍以小额高频为主。