货币市场概览：税期一过，利率立马下降，央行立马回归“地量”操作

央行今日公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

◆ 1月21日，国务院促进中小企业发展工作领导小组第七次会议强调，要把握好政策的连续性、稳定性和可持续性，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提升能力，做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。

◆ 国家外汇管理局：2020年企业套保比率为17.1%，较2019年上升2.7个百分点。企业套保比率上升，显示市场主体风险中性意识有所增强。

◆ 央行、银保监会、财政部、住建部官员于1月18日开会讨论华夏幸福相关事宜，但尚未就下一步行动达成共识；在1月19日的例行会议上，国务院也进行了相关讨论。监管机构以及包括华夏幸福股东中国平安在内的利益相关方，最近几天已派出人员到河北廊坊，筹划解决华夏幸福债务困境的方案。

税期高峰刚过，市场流动性紧势随即缓解，今日短端货币市场利率涨势收止，转向回落。指标利率DR007也在向政策利率靠拢。有鉴于此，央行公开市场立刻回复“地量”操作。20亿元7天期逆回购，预示着接下来流动性维护或仍是“高频少量”的节奏。

此前流动性过于泛滥，可能引发了央行对市场加杠杆的担忧。而税期走款叠加基金申购等因素共同扰动，资金面持续收敛并回归均衡局面，市场情绪也因此渐归理性。不过，后续还将面对春节前的资金压力，央行应仍会坚持维稳态度。特别是，现阶段国内疫情形势尚未完全明朗，流动性相对宽松的状态还不会完全转向。

招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，总体而言，2021年货币政策仍然保持稳健，关键词是“正常”。所谓的正常，即“保持好正常货币政策空间的可持续性”，有三层含义：一是更加关注宏观杠杆率；二是不会快速紧缩信用；三是突出“跨周期调控”。2021年货币政策的另一关键词是“精准”。“今年提出稳健的货币政策要坚持‘灵活精准、合理适度’这八字方针，‘精准’将是今年货币政策更为凸显的特点。要更多运用结构性货币政策工具，将流动性更加精准地滴灌到重点领域和薄弱环节，加大对科技创新、小微企业、绿色发展等支持。”