金融史首次！包商银行65亿二级资本债全额减记

包商银行的风险处置已接近尾声，其发行的65亿二级资本债则触发了中国金融史上首次减记事件。

11月13日，包商银行在中国货币网发布一则关于对“2015年包商银行股份有限公司二级资本债”本金予以全额减记及累计应付利息不再支付的公告。

包商银行表示，根据该行2015年发行二级资本债券募集说明的减记条款约定，拟于11月13日对已发行的65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记，并对任何未支付的累计应付利息共计约5.86亿元不再支付。

分析人士认为，此次包商银行二级资本债的减记，是根据正常流程进行的，处于情理之中。此次减记事件，宣告了银行资本工具真正发挥其应有作用，同时也将促进银行资本工具正确定价和风险定价。

国内银行二级债减记尚属首次

11月13日，包商银行在中国货币网披露两则公告。其中一份公告称，11月11日，该行接到《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会关于认定包商银行发生无法生存触发事件的通知》。根据《商业银行资本管理办法（试行》等规定人民银行、银保监会认定该行已经发生“无法生存触发事件”。

另一份文件显示，人民银行和银保监会表示，2019年5月24日对该行实施接管，接管期间经清产核算，确认包商银行已严重资不抵债，无法生存。

包商银行表示，该行根据上述规定及《2015年包商银行股份有限公司二级资本债券募集说明》（该债券简称“2015包行二级债”)减记条款的约定，拟于11月13日（减记执行日）对已发行的65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记，并对任何尚未支付的累积应付利息总计约5.86亿元不再支付。

最后，该行表示，已于11月12日通知中央国债登记结算有限责任公司，授权其在减记执行日进行债权注销登记操作。据了解，此次减记在国内银行二级资本债发行历史上，尚属首次。

二级资本债是商业银行为增加二级资本公开发行的债券。根据巴塞尔协定，商业银行资本由一级资本和二级资本甚至三级资本构成。二级资本亦称附属资本或补充资本，是商业银行资本基础中扣除核心资本之外的其它资本成份，是反映银行资本充足状况的指标。

券商中国记者获取到的“2015包行二级债”的募集说明书显示，在相关风险的条款中已明确，“发行人如发生破产清算，投资者可能无法获得全部或部分的本金和利息”“投资者投资本期债券的投资风险将由投资者自行承担”等。

同时还规定，二级资本债的本金及利息的清偿顺序在发行人存款人和一般债权人之后,股权资本、其他一级资本工具和混合资本债券之前。募集书提到，“除非发行人结业、倒闭或清算，投资者不能要求发行人加速偿还本期债券的本金和利息”。

国信证券金融业首席分析师王剑对券商中国记者表示，此次包商银行进行二级资本债按资本债条款减记，属于非常正常的流程，因为资本债功能本身就是吸收风险。

发挥资本工具作用，促进风险定价

2019年5月24日，包商银行因为严重信用风险被央行和银保监会接管。监管部门也在陆续披露该行的信用风险的处置细节。

央行在今年8月6日披露的信息显示，包商银行在接管时已出现严重的信用风险，存在巨额的资不抵债缺口，当时若没有公共资金的介入，约473.16万客户将受到严重影响。同时，该行也将被提起破产申请，对于原股东的股权和未予保障的债权进行依法清算。

天风证券银行业首席分析师廖志明对券商中国记者表示，按照二级资本债的相关规则，包商银行已经达到了触发无法生存的条件。所以，按正常流程就应该全部减记，此次央行和银保监会联合公告，确认了这个事情，处于预期之中。

廖志明认为，此次包商银行二级债减记，宣告了银行资本工具真正开始发挥其应有作用，而非普通负债。这将促进银行资本工具正确定价，风险定价将在银行资本工具的发行成本中有所体现。

“因为此前从没有发生过银行二级资本债减记的事件，市场会认为二级资本债的潜在风险很低，有了这一案例后，市场会区分对待。包括四大行在内资质好的银行，风险承受能力特别强，其资本债发行成本仍将保持相对较低的水平，而一些资质相对差的银行，未来二级资本债的发行成本或将上升”，廖志明告诉记者。

廖志明介绍，不同类型的资本工具，它的减记或者触发条件并不相同。二级资本债的触发条件是要资不抵债，监管认定银行已经无法生存后，就必须减记。而一级资本债的减记触发条件，即核心一级资本充足率跌破5.125%的时候触发，但同时也要监管的审批。他表示，二级资本工具，因为条件更严格一些，所以减记的可能性更小一些。

包商银行接管时占款高达1560亿

今年8月6日，央行发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）设专栏回顾了包商银行风险处置具体细节。

《报告》介绍，2019年6月，为摸清包商银行的“家底”，接管组以市场化方式聘请了中介机构，逐笔核查包商银行的对公、同业业务，开展资产负债清查、账务清理、价值重估和资本核实，全面掌握了包商银行的资产状况、财务状况和经营情况。

此前，包商银行接管组组长周学东在《中国金融》刊文透露，2005年以来，包商银行的大股东明天集团通过大量的不正当关联交易、资金担保及资金占用等手段进行利益输送，包商银行被逐渐“掏空”。

清产核资结果显示，2005年至2019年的15年里，“明天系”通过注册209家空壳公司，以347笔借款的方式套取信贷资金，形成的占款高达1560亿元，且全部成了不良贷款，每年利息甚至多达百亿元。

结果表明，包商银行在接管时存在严重的资不抵债缺口，已出现严重的信用风险，若没有公共资金介入，理论上一般债权人的受偿率将低于60%。也就是说，466.77万个人客户、6.36万企业及同业机构客户中的大多数将受到严重影响。

《报告》指出，为最大程度保障广大储户债权人合法权益，维护金融稳定和社会稳定，人民银行、银保监会决定由存款保险基金和央行提供资金，先行对个人存款和绝大多数机构债权予以全额保障。同时，为严肃市场纪律、逐步打破刚性兑付，兼顾市场主体的可承受性，对大额机构债权提供了平均90%的保障。

为承接包商银行的资产负债，处置该行风险，银保监会于今年4月9日，批准了蒙商银行的筹建申请，该行也在5月25日正式开业。成立当日，包商银行接管组发布公告称，包商银行将相关业务、资产及负债，分别转让至蒙商银行和徽商银行。

存款保险基金根据《存款保险条例》第十八条，向蒙商银行、徽商银行提供资金支持，并分担原包商银行的资产减值损失，促成蒙商银行、徽商银行顺利收购承接相关业务并平稳运行。

央行在《报告》中称，总体来看，此次对个人和机构债权的保障程度是合适的，不仅高于2004年证券公司综合治理时期的保障程度，与国际上同类型机构风险处置时的债权保障程度相比，也是比较高的水平。

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