【货币市场概览】月末资金面意思一下，利率涨一些但涨不多

央行今日公开市场开展1000亿元14天期逆回购操作，因今日有2000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1000亿元。

◆ 9月25日召开的央行货币政策委员会第三季度例会提出，稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”。

◆ 9月27日，有大行称收到通知，监管机构近期要求大型商业银行压降、控制个人住房按揭贷款等房地产贷款规模。此外，部分银行反馈个人按揭贷款额度紧张，已有银行呼吁客户办理房贷提早还款业务，以腾挪房贷额度。

◆ 国家税务总局：8月增值税税收大数据显示，企业购进货物和劳务金额同比增长9.6%，快于销售收入增速2个百分点以上，显示出企业对未来销售前景看好。

截至9月29日，9月以来除了9月15日，央行在其余工作日均开展了逆回购操作。值得注意的是，央行18日重启14天逆回购操作以来，9个交易日累计开展14天逆回购操作7200亿元。与往年对比，今年9月下半月央行通过14天逆回购投放的数量和频率明显较高。反映银行间流动性的DR001和DR007中枢值均有所下降。28日，当天，DR001一度下跌6.1%至0.45%，创下历史新低，DR007最低触及0.55%，显示流动性较为宽松。

十一长假前仅余两个工作日，由于此前资金面的宽松已超出预期，再考虑到财政支出的发力，央行近期逐步通过逆回购净回笼操作，收敛流动性投放。受此影响，今日货币市场利率多数呈现上涨，反倒是跨月的14天期品种利率有所下跌。

此前，有分析认为，受跨季和长假因素的影响，对14天的跨节资金需求要明显高于隔夜和7天，未来资金价格有进一步抬升的可能。但从央行的态度和市场的实际表现看，当前资金价格波动中枢继续上行的可能性较低。

就未来而言，不管是数量型仍是价格型，货币政策都将表现为愈加灵敏适度、精准导向，金融让利实体的力度也不会削弱，企业一般借款利率还有进一步下调的空间。9月25日央行货币政策委员会第三季度例会也明确提到，要着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动综合融资成本明显下降，引导金融机构加大对实体经济的支持力度。

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