资管新规过渡期延长一年 极少数银行最终可能“个案处理”？

7月的最后一天晚间，央行发布《优化资管新规过渡期安排引导资管业务平稳转型》的通知，称考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，资管新规过渡期延长至2021年底。

从结果来看，由于延期，到2021年普通投资者还将在市面上看到大量的预期收益型产品，也就是刚兑产品。从机构角度来说，明年年底之前还可以发行老产品募集资金。

为何延期一年？

随着今年新冠肺炎疫情爆发，资管新规过渡期延长已成为业界共识，不过此前争议点是采取一行一策的政策，还是统一划好“终点线”。

从目前的结果看来，监管决意采用整体延期一年的做法。

7月31日公布的《中国人民银行有关负责人就资管新规过渡期调整答记者问》表示，主要出于三点考虑：

一是统筹稳增长与防风险的平衡。延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。

二是过渡期也不宜延长过多。过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。将过渡期延长1年，可以鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，在对冲疫情影响的同时，推动金融机构早整改、早转型。

三是最大化政策效用。过渡期延长1年，能够较好统筹存量业务整改和创新业务发展的关系，通过资管业务的转型升级，带动存量资产的规范整改。

不过业内也有说法称，若2021年底仍有机构无法完成，则可能转而采用一行一策的做法。

这一点在上述答记者问中同样也有答案，该文指出采用“过渡期适当延长+个案处理”的政策安排：对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理，列明处置明细方案，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。

有多少机构需要延期？

2020年完成整改，对于很多银行来说几乎是不可能的任务。

传统理财资产端比较复杂，不单单是普通的债券，除了非标产品之外，还包括大量的产业基金，没有流动性的永续债，优先股，以及二级资本债等债券市场上创新产品，主要投资力量都是银行理财。这些资产没有处置的话，在产品中还必须保持一定的发行力度。

某大行资管部负责人曾对记者表示，所在行的老产品超过1万亿，其中不符合资管新规的非标类大约占五分之一，还有产业基金、永续债、优先股、同业资产等，如果以2020年划一道线，那么未能及时处置完的资产大约还剩3000亿-4000亿左右。

延期一年是不是可以顺利完成整改？有些银行对记者表示基本可以完成，也有银行表示难度较大。

“多数银行早就不敢投超过2020年过渡期的非标了。2021年底应该就剩下一些零零散散的未处置资产了。”一位华东理财子公司负责人对记者表示“，虽然不多，但处置起来很复杂，非标之外还有PPP和产业基金。相对而言，永续债和优先股属于标准化资产，可以表内承接，难度还算小。”

也有一些极端案例。

此前监管部门提出了“老产品在2020年压降一半规模以及确保2021年底之前清盘”的要求。但有股份制银行表示，该行理财业务历史遗留问题较为严重，截至今年一季度末，仍有近300亿元的逾期资产，预计本金损失较为严重。另外，还有近100亿的缺乏流动性的资产，到期日在2021年底之后。因此，该行曾向监管申请，如果老产品压降速度过快，可能引发老产品的流动性风险、无法足额兑付本息风险，申请监管允许该行在2024年底前全部完成整改。

此前监管的一份通报也显示，该行存量理财业务规模1300亿元，但符合资管新规的新型理财业务仅2亿元，对于不符合资管新规的存量理财业务，该行要通过自然到期或转回表内等方式逐步压降、不得新增，特别是严禁新增保本理财与同业理财产品规模，对于存量违规业务要严肃问责。

压降老产品为什么这么难？

一方面，客户对传统理财刚兑且保收益的想法没有改变。

有大行人士称，过渡期内部分客户还是更喜欢有预期收益的老产品。哪怕有些新产品的业绩基准比老产品高出一个百分点，客户还是倾向于购买老产品，这是压降难的原因之一。另外在对公理财方面，不少企业投资规定局限于预期收益型理财，因此市值波动型产品通过企业内部层层审批比较难。

另一方面，银行难以割舍高收益资产。

一位华东资管人士对记者表示，某家股份制银行虽然已经成立了理财子公司，但产品规模很小，产品发行主要仍在行内资管部，对接老资产池。这是因为理财子公司要求清洁起步，很多非标类高收益资产银行难以割舍，导致子公司承接理财业务进展缓慢。

再者，还有一些风险化解的历史原因。

在此期间，某些银行遇到了风险事件，不仅仅是表外资管部门的问题，表内资产负债也在同期整改，在这种“内外交困”的情况下，2021年底恐怕也很难按期完成，极有可能成为最终“个案处理”中的“个案”。

不管延期一年是否足够，资管新规绝不会走回头路。正如央行办公厅主任周学东近期所说：“各界对资管新规延长的建议比较多，但是无论是延1年、2年还是3年，对金融机构来说，关键是必须要转型，再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象是不可能的。”

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