【货币市场概览】流动性总量足够充裕，货币政策风向已变

央行今日公开市场不开展逆回购操作，因今日有1800亿元逆回购到期，当日实现净回笼1800亿元。

◆ 作为资管新规的重要配套细则，7月3日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局正式对外发布《标准化债权类资产认定规则》，自2020年8月3日起施行。根据定义，在十几个标债资产中，仍然没有票据。不过，央行表示，票交所等可以作为申请主体，向人民银行提出标债认定申请。

◆ 7月4日，银保监会首次公开银行保险机构重大违法违规股东名单。本次公布的名单为38家企业。下一步，银保监会将继续深入排查整治违法违规股东股权，依法清理规范股权关系，对股东严重违法违规行为，将坚决予以惩戒，发现一起、查处一起。

◆ 证监会网站披露的数据显示，截至目前，今年已经有11家中小银行拟定向发行股份，包括8家农商行、2家城商行和1家村镇银行。从各项监管指标来看，11家定向发行的银行中有6家银行出现监管指标不符合监管标准。

目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，故央行自6月29日以来，连续第六日暂停公开市场逆回购操作。从货币市场利率情况看，短端利率近期一直保持下行的趋势，证明大量逆回购到期并未对资金面造成扰动，又或者此前银行体系流动性总量的充裕程度相当地高。

疫情发生以来宽松的流动性环境降低了企业发债融资成本，但少部分企业并非完全把融资资金用于实体经济的生产活动，而是通过购买结构性存款高息产品获取套利空间。从一些重要的政策信号来看，货币政策已经非常关注金融空转风险，尽可能避免政策产生“后遗症”，从这一点来说，货币政策已经发生了变化。

6月初，央行创设两个直达实体经济的货币政策工具：普惠小微企业贷款延期支持工具和是普惠小微企业信用贷款支持计划,分别提供了400亿元再贷款资金和4000亿元再贷款资金。6月末央行下调再贷款再贴现0.25个百分点，货币政策稳健略偏宽松的基调并未改变，只是“直达”、“精准”成为了更重要的题中应有之义。

国务院6月中曾召开常务会议称，要加大货币金融政策支持实体经济力度，综合运用降准、再贷款等工具，保持流动性合理充裕，加大力度解决融资难。再贷款工具已经用上了，降准何时落地颇有争议。

分析指出，从季节性角度来看，7月是缴税大月，且7月有集中的抗疫特别国债发行，预计中旬资金面将可能会边际收紧。不过，缺口将集中于7月中下旬，届时降准操作窗口或会打开。

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