【货币市场概览】净回笼、利率不变……央行货币调控的力度、重点和节奏可能变了

央行今日公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，因今日有3000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1500亿元。

◆ 6月3日，人民银行党委书记郭树清主持召开党委会议强调，近期要首先把普惠小微企业延期还本付息和购买普惠小微信用贷款两项支持政策落实好，帮助中小微企业渡过难关。

◆ 近日，银保监会向22个银保监局下发《关于向全国自贸试验区复制推广有关监管政策的指导意见》，就向全国自贸试验区复制推广有关银行业保险业监管政策提出四点意见，包括：适度简化市场准入，规范发展金融业务，鼓励开展金融创新，持续加强风险管理。

◆ 据不完全统计，截至6月4日，已至少有16个地区官宣对网贷业务进行全部取缔，且陆续有大型网贷机构仍在宣布退出中。

昨日起央行重启逆回购操作，但连续两日投放量均不及到期量，且利率保持不变。因此，时隔两月本周再现净回笼，且规模高达4500亿元。

央行近期操作从量价上已看不出太宽松的印象。分析人士认为，当前货币政策并未转向，但力度、重点和节奏可能变了。

“今年总体宽松的货币环境难改。”方正证券首席经济学家颜色给出两个理由，一是政府工作报告对降准降息提出了明确要求，二是前所未有地设定了M2和社融增速明显高于去年的目标。

而逆回购操作不积极、公开市场利率持稳、创新工具出炉，都昭示了流动性将更重“合理”。正如一位券商资管研究负责人所说，货币调控正从边际宽松回归常态化宽松，货币调控正从总量宽松转向定向纾困，这一阶段，央行流动性调控将更突出合理充裕、防止空转套利、直达实体经济。

此外，央行日前在推出3000亿元抗疫专项再贷款和1.5万亿元普惠性再贷款再贴现的基础上，再创设了两个直达实体经济的货币政策工具。这预示着下一阶段货币信贷政策实施中，结构性政策工具将“挑大梁”，担当精细化调控“主力军”。从长期看，要“放水养鱼”又不搞“大水漫灌”，为创新性、结构性货币政策工具提供了巨大的施展空间。结构性货币政策工具将不断发挥其引导作用，提升货币政策传导效率。