国内最大规模资产及债务和解西王集团百亿元债务“破题”

风险曝光 2020-04-01 14:13:31 中国经营报

3月31日，西王集团有限公司（以下简称“西王集团”）和解案第一次债权人会议上，其和解协议最终获得335人同意，占出席会议有表决权人数的89.57%。西王集团管理人代表、邹平市副市长郭志伟介绍，这标志着西王集团债务和解成功，化解了债券违约风险。上海锦天城（济南）律师事务所高级合伙人、律师孙军等多名业内人士对此介绍，该案是目前国内涉及资产及债务规模最大的和解方案，也是国内首例依托司法和解程序集中化解违约债券风险的案例。

《中国经营报》记者获得和解方案显示，同意人数所代表的债权金额为123.52亿元，同意的债权金额占无财产担保债权金额的比例为86.41%。同意人数及金额中，债券持有人共计267家，金额总共为82.46亿元。西王集团董事、执行总裁王红雨向记者介绍，针对经裁定确认的债权，20万元以下部分在法院裁定批准和解协议之日起6个月内全额以现金清偿完毕；每家20万元债权以上的部分，可选择方案一，“50%留债6年分4期清偿+50%转为上市公司股票和拟证券化资产”或方案二，“10年分8期清偿”。

西王集团提供的资料描述，留债分期清偿的债权，自2021年开始，每年12月20日前按比例偿还本金，最后一期在2025年12月20日清偿完毕。留债分期清偿期间，按照1年期LPR的年利率正常付息，剩余50%债权及其利息，在2021年12月底之前可以按照市价的9折转为2.4亿股西王食品(5.650, -0.36, -5.99%)的股票，或按照评估价值的9折转为西王糖业49%的股权；留债分期清偿的初始清偿期限为10年，即在2029年12月20日前内清偿完毕。记者获悉，和解方案设置了相应的加速清偿安排。王红雨介绍，西王集团将根据最终债权人选择“方案一”参与债转股的总金额，对“方案二”项下的分期清偿期限及清偿安排进行相应的加速调整，最快可加速至7年之内偿还完毕（即在2026年12月20日前内清偿完毕）。他称，如西王集团旗下的西王糖业能够在2023年9月30日前成功实现证券化，西王集团将在2023年12月31日前，提供不少于1亿股且不超过1.6亿股的西王食品股票用于在“方案二”项下实施以股抵债；转股后，相应调减剩余部分继续以现金方式清偿的债权金额。

“债权人没有行使转股选择权的，西王集团将继续执行现金分期清偿安排。”王红雨介绍。

早在2月21日，滨州市邹平市人民法院收到西王集团约百亿元待偿债券的和解申请，并于同日裁定受理了该申请。该集团官方网站介绍，其地处山东省邹平市，始建于1986年，目前形成了玉米深加工、特钢以及物流、国际贸易等多个产业的全国大型企业，控股西王食品、西王特钢、西王置业等3家上市公司和西王集团财务公司，位列2019年中国企业500强第379位。公开信息显示，西王集团为齐星集团最大担保方，2017年3月，后者债务危机爆发，进而引发西王集团信用评级被动下调、再融资受限等，大量债券集中到期。2019年10月开始，西王集团出现债券违约。经邹平市人民法院审查，西王集团虽背负百亿元债券，但集团整体负债率不高，仅因结构错配问题导致暂时流动性困难，具有良好的产业基础等，具备进入司法和解的条件。王红雨坦言，西王集团债务和解最大的利好，是给市场、金融系统、战略投资者信心，而和解以后将引进战投聚焦特钢、食品两大主业，并剥离与主业无关产业，进行整体瘦身。孙军对此介绍，该案是目前国内涉及资产及债务规模最大的和解方案，也是国内首例依托司法和解程序集中化解违约债券风险的案例。他分析称，国内目前诸多企业处于类似处境，亟待“破题”，而该案的处理模式具有普遍借鉴意义。

本报记者获得的“和解协议”显示，该协议同时对留债分期清偿的债权提供了增信担保、清偿保障及维持交易等配套方案。“和解协议”描述，该协议经法院裁定认可后，自2023年起，如集团母公司报表项下当年度的经营性净现金流清偿当期留债总额后仍有结余的，可以将结余资金的50%用于加速偿还下一年度到期的留债金额；西王集团将提供包括土地使用权、清洁的核心子公司股权作为抵质押增信措施；西王集团还将继续争取为尚未清偿完毕的存量债券继续交易创造条件，争取能够继续交易并保留交易代码，并争取定期由权威机构发布存量债券的市场估值建议，以尽可能保障现金清偿存量债券的流通性。郭志伟公开表示，和解协议经法院裁定许可后即发生法律效力，进入执行阶段，将按照方案实现债权100%清偿。