【货币市场概览】政府债券缴款、税期、节前现金投放……流动性还能宽裕吗？

央行今日公开市场继续不开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

◆ 据海关统计，2019年，中国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币，比2018年增长3.4%。其中，出口17.23万亿元，增长5%；进口14.31万亿元，增长1.6%；贸易顺差2.92万亿元，扩大25.4%。12月当月外贸进出口、出口、进口规模都创下月度历史峰值。

◆ 进入2020年后，目前有多达16家银行出现在证监会披露的排队上市企业名单之中。其中，有高达13家银行处于“预先披露更新”状态，占比逾八成。

◆ 美国财政部13日发表半年度汇率政策报告，取消去年8月对中国“汇率操纵国”的认定。

自2019年12月24日以来，央行已连续15个交易日暂停逆回购。当前资金面水位偏高是央行连续暂停逆回购的直接原因。由于今年1月6日降准正式落地，释放长期资金8000多亿元，银行体系流动性持续处于较宽裕的局面。

不过，今日央行公告口径终于出现了变化，银行体系流动性总量从"仍处于较高水平"变更为"处于合理充裕水平"。从央行公告解释来看，流动性收紧或与此前市场预计的国债、地方债发行缴款有关。

除了政府债券发行缴款高峰来临外，税期高峰、节前现金投放高峰也将接踵而至，对流动性总量将形成强劲"吸力"。

虽然从目前看，央行还对流动性收紧持乐观态度。但市场分析普遍认为，本周公开市场操作大概率将打破静默，节前中期借贷便利（MLF）和央行逆回购均有施展空间。

一方面，2020年一季度没有MLF到期。本周如若开展适量MLF操作，既有助于增加节前流动性供应，又有利于在20日贷款市场报价利率（LPR）公布前发挥MLF利率的引导作用，并保持2021年MLF到期的连续性。

另一方面，适量开展逆回购操作仍有必要。公开市场逆回购操作着眼调节流动性边际变化，春节前操作、春节后到期，恰好可匹配春节前后流动性波动规律，有助于熨平流动性波动，且政策信号相对平缓，具有较大操作空间。

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