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【货币市场概览】央妈操作继续“隐而不发”,为“相机抉择”留足空间

财经热点 2020-01-13 11:24:13    rzline
【货币市场概览】央妈操作继续“隐而不发”,为“相机抉择”留足空间

【公开市场】


央行今日公开市场不开展逆回购操作,因今日无逆回购到期,当日实现零投放零回笼。


【宏观消息】


◆ 银保监会近日召开2020年全国银行业保险业监督管理工作会议,从三个方面圈定今年银保监会工作要点:要坚决打赢防范化解金融风险攻坚战;要大力做好“六稳”相关工作,推动提升金融服务实体经济质效,引导资金更多投向重点领域和薄弱环节;必须全面深化金融供给侧结构性改革,提升对外开放水平。


◆ 外汇交易中心日前发布公告称,全国银行间同业拆借中心将于2020年2月24日起试运行利率期权交易及相关服务。据了解,此次试运行的利率期权交易品种为挂钩LPR1Y/LPR5Y的利率互换期权、利率上/下限期权,期权类型为欧式期权。


◆ 截至1月12日,两市共有706家A股上市公司披露了2019年业绩预告,其中394家预喜,预喜比例为55.81%。报告期内,不少公司由于按照新金融工具准则确认金融资产公允价值变动收益和取得股权转让收益,实现了业绩大幅增长。


【今日解析】


依然是“银行体系流动性总量仍处于较高水平”,依然是“不开展逆回购操作”。进入2020年以来,除了降准释放长期资金约8000多亿元,央行基本没有其他动作。一方面,降准落地之后市场流动性延续了此前的宽裕格局,另一方面,当前没有到期资金需要对冲,央行也需留足操作空间以应对即将到来的春节假期前的流动性缺口。


12月中央经济工作会议对货币政策的定调从此前的“松紧适度”转为“灵活适度”,实际上是赋予了货币政策更大的相机抉择的空间。在此基调下,2020年货币政策逆周期发力将更多地从“增信用”角度出发以疏通信用创造渠道和提升政策边际效应。一是把控流动性投放节奏,短期内货币政策若搞强刺激释放流动性,可能推升债市、股市等,对于制造业积极影响有限。二是压降银行业信贷资产定价,倒逼金融业让利实体经济,可能一定程度上冲击部分银行的信贷资产投放意愿。三是央行适度投放流动性,压降银行业综合负债成本,改善银行业风险偏好。四是全球降息潮背景下,为引导实际融资成本下行,2020年降成本力度或加大,MLF等操作利率及LPR将继续下调。


不过,就近期而言,考虑到1月资金面面临着天量地方债发行、春节取现、2019年四季度集中缴税等负面影响,此前降准释放资金并不足以弥补缺口,春节前央行大概率还是会继续通过MLF和OMO等公开市场操作继续投放流动性以维持节前资金面平稳。


也有分析指出,从央行对于政策工具使用更加科学和稳健的角度预判,一季度降息的可能性比较小。2020年存量贷款定价方式切换期,也可能成为货币政策降息的重要窗口期。在此之前,货币政策调控将以数量型政策为主。


【资金利率一览】

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