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票市分析

本周票据市场:供需两旺,票市交易相对活跃

票市分析 2020-01-11 18:09:04    rzline


本周(1月6日-1月10日)公开市场央行未进行逆回购操作。截至周五,央行已连续14个工作日暂停逆回购操作。且由于跨年前的逆回购均已到期。本周二已无新的到期资金,故本周也实现了连续4个工作日零投放零回笼。不过,本周一央行如期实施了全面降准,释放长期资金约8000多亿元


由于逆回购到期归零,且有降准措施落地,本周银行体系流动性总量继续保持较高水平。受资金面总体宽松影响,新年以来,资金利率连续下跌,本周一隔夜品种甚至再度破1,反映了跨年后季节性因素消失的结果。不过,由于没了央行逆回购"续水"支持,周二起短期资金利率触底反弹,但上涨幅度并不夸张,且7天期shibor利率与7天期央行逆回购利率一直保持倒挂


本周距离春节长假仅有两周了。惯例每年春节前银行会展开揽储大战,巨大的揽储压力在一定程度上带动了承兑开票的规模放大。尽管是月初,但从上海票据交易所统计的承兑额来看,日均数据较之以往月末都要高,仅比上年末稍低一些。值得注意的是,从贴现承兑比大幅上升看,开票贴现的融资性需求或也在增长中。另从企业角度看,节前是资金密集支付期,一样存在强烈的开票及贴现需求


一级市场承兑开票的增多,带动了流通市场票源供应的充足。另一方面,资金成本的下降,以及支持实体的政策需要,也使得银行机构配置需求陆续释放。再加上部分企业的贴现的需求,市场供需力量大致均衡,整体活跃度较高


展望下周,考虑到春节期间银行间流动性缺口,以及缴税期的影响,预计央行将重启公开市场操作对流动性预调微调,也不排除使用其他货币政策工具。在节日因素的作用下,银行和企业通过票据融资满足各自的利益诉求依然存在,将支撑一级市场承兑开票保持在较高的规模水平。同样的,现金需求也将推动贴现量的上升。此外,按往年惯例,在持票跨年以期获利的驱动下,直贴市场收票需求或有明显增加。总的来看,下周市场交易活跃度仍将保持"热度"。


货 币 市 场

本周票据市场:供需两旺,票市交易相对活跃

本周央行公开市场逆回购净投放量


本周票据市场:供需两旺,票市交易相对活跃

本周Shibor走势图


贴 现 市 场

本周票据市场:供需两旺,票市交易相对活跃

融资线电票-国股周线图


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