本周票据市场：节后钱不是问题，票市买方却不太给力-融资线

本周（10月8日-10月12日）央行公开市场未进行逆回购操作，因本周累计有3200亿元逆回购到期，故本周实现净回笼3200亿元，国庆节前安排的跨季资金到期量全部回笼。

尽管本周央行均未进行公开市场操作，但其公告一直称"目前银行体系流动性总量处于较高水平"。事实上，本周Shibor、债券回购利率等具代表性的货币市场利率均明显下行，显示在上月末财政投放资金的影响下，月初资金面较为宽松。

除了流动性充裕的原因，跨季后监管指标放松，银行资金融出意愿恢复，以及节后维稳压力不再，也都是央行暂停逆回购这种短周期调节工具的重要原因。

资金成本的偏低，使得市场对于节后票据资产配置需求上升有所期待，看跌情绪也比较浓重。不过，本周转贴市场大行进场收票较晚，抑制了买方需求的快速回暖。另一方面，从本周上海票据交易所统计的数据来看，日承兑额呈持续上涨状态，显示企业开票在增加，而日贴现额始终处于低位水平，或说明贴现市场流通意愿比较强烈。反映在具体市场中，本周出票逐日增加，阻滞了票据价格的预期下跌。总体来看，节后交易逐步趋于活跃，买卖双方价格分歧较大。

展望下周，在缴准与降准等因素的共同作用下，流动性料继续保持合理充裕。资金引导的配置需求，与"金九银十"生产旺季企业开票需求交织在一起，市场供需或仍维持动态平衡的状态，贴现价格波动运行概率较大。

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央行公开市场逆回购操作一周回顾