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票圈闲话

风险与机遇并存!商票在供应链金融中应用大有可为!

票圈闲话 2019-07-15 15:25:07    rzline
风险与机遇并存!商票在供应链金融中应用大有可为!

2019年7月一桩惊天事件将供应链金融推向了风口浪尖,即诺亚财富踩雷事件。诺亚财富旗下上海歌斐资产管理公司的信贷基金为承兴国际控股相关第三方公司提供供应链融资,总金额为34亿元人民币。承兴国际控股实际控制人近期因涉嫌欺诈活动被中国警方刑事拘留,而承兴为了骗取资金而质押登记的京东应收账款,又被京东方面确认系伪造,整个事件使得原被认为最有效地解决中小微企业融资难、融资贵问题的供应链金融蒙上了阴影。


7月11日,又爆出闽兴医药实际控制人夏薛雯失联,闽兴医药作为担保方的数笔应收账款转让交易面临风险。中原证券报案,数家信托公司也陷入其中。


其实,最近两年已陆续暴露不少供应链融资风险,例如,去年9月华业资本子公司西藏华烁投资有限公司投资的应收账款债权出现逾期,发现债务协议造假。九有股份也因润泰供应链法定代表人跑路而踩雷。


上述种种踩雷事件,使得各行各业意识到风险管理与控制是稳妥、有效推动供应链金融的关键。


然而,任何行业任何时候都可能存在一定的风险。毫无疑问,供应链金融在促进小微企业快速发展过程中起了很大的促进作用,它不可能也不应该为某一个体的暴雷事件买单。敬畏风险,严格把关,建立健全一系列风控机制,才有可能防患于未来。


应收账款融资——供应链金融常见的模式


近年来,供应链金融的兴起及供应链金融市场规模的不断扩大,主要原因是在供应链中很多中小企业通常会面临:


既要向核心企业供货,又要承受着应收账款的推迟;或者在销售开始之前便以铺货、保证金等形式向核心企业提前支付资金。这个对于许多供应链上下游企业来说,其分担了核心企业的资金风险,却并没有得到核心企业的信用支持。


所以,由于核心企业不愿承担资金风险,而供应链上下游中小型企业缺乏融资能力,这是供应链金融依托核心企业布局企业供应链的一个根本原因,将核心企业资信能力注入其上下游企业,从而获得融资。


针对上述中小企业通常面临的问题,应收账款融资成为供应链金融中比较常见的模式。


应收账款融资是指在供应链核心企业承诺支付的前提下,供应链上下游的中小型企业可用未到期的应收账款向金融机构进行贷款的一种融资模式。


举个例子:


风险与机遇并存!商票在供应链金融中应用大有可为!

天庭是个大公司,闻名遐迩,很多人都想成为天庭的供应商。取经回来的猪八戒,想闯出一番事业,走关系拿下天庭厨房食材猪肉的供应商位置。但是有个问题,猪八戒取经回来,一穷二白,供应第一期猪肉后发现没钱买猪仔。这样问题来了,天庭财务处明确表示付款期是等天庭资蟠桃会结束后,而第二期投入生产的资金和员工的工资等要怎么解决?


这个时候,唐僧说:你把和天庭交易的未付款的债权卖给我,我借你钱,到期天庭直接给我付钱,你只要付一点利息就好。


原来唐僧取经回来后,成立了一家专做这类应收账款的担保公司。因为天庭信誉良好、付款实力非常强,也由天庭方面确认了和猪八戒的交易和账款是真实的,八戒把债权转让给了担保公司后,便拿到了货款。

注意,应收账款是要发生实质交易后才会形成债权,另外有部分交易是按其交易进度付费的,在完成部分进度之后,也可以形成应收账款。比如说某个工程分了三期,合同上标明了是分期付款,那么在第一期完成的时候,就会形成第一期的应收账款。


在应收账款管理中引入商业承兑汇票,将合同承诺转换为更具约束力的商业票据,借助供应链金融工具管理企业信用政策,是企业提高应收账款刚性的创新业务。对于中小企业来说,票据融资则可以大大节约财务成本,提高回款速度。


商业汇票在供应链金融中应用已具备良好的政策环境


商业汇票兼具支付、结算、融资、投资等多重功能,是供应链金融中常见的工具之一,具有服务供应链企业的独特优势。


首先,与银行汇票、银行本票、支票等即期票据相比,商业汇票具有信用支付功能,是远期偿债凭证,能满足企业的融资需求。


其次,与短期贷款、短期融资券等短期融资工具相比,商业汇票签发便利,流动性高,可满足中小企业融资“短、频、急”的特点。


再次,与应收账款、信用证等贸易融资工具相比,商业汇票可以最大程度抵消供应链上下游企业的应收/应付款,优化企业的财务报表。同时,商业汇票奉行独立原则,交易过程更趋标准化,能有效保护债权人利益。


此外,在供应链金融场景下使用商业汇票,可凭借核心企业的信用背书,或将核心企业与上下游企业真实贸易进行资信捆绑等方式为中小企业增信,从而打开链上中小企业的融资阀门,更好地发挥商业汇票为中小企业融资的功能。


长期以来,受制于外部环境和纸质票据本身的缺陷,商业汇票在供应链金融中应用较为有限。不过,随着近几年国家高度重视供应链金融工作,围绕供应链金融发展问题国家各部门都制定出台了一系列政策措施,将供应链金融作为金融领域改革的重要内容。

风险与机遇并存!商票在供应链金融中应用大有可为!
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风险与机遇并存!商票在供应链金融中应用大有可为!

上述这些政策的出台,有助于推动我国供应链金融发展,为商业汇票在供应链金融中的应用提供良好的环境。


如何从商票切入,拓展供应链金融业务?


很多金融机构想从商票切入、拓展供应链金融业务却无从下手。原因主要有:


1)中小微企业本身财务数据与资质并不能获取非常可观的授信额度。


2)在核心企业缺乏配合的情况下,资金机构获取客户资源及客户信息(如企业在产业链中的位置、经营情况、订单信息、客户构成等数据)颇具难度。


3)在缺乏数据支持下,金融机构对小微企业难以顺利进行风险测算和风险定价。


为了解决上述问题,市场逐步衍生出多种业务场景和交易结构下的票据融资模式。其中,有两种模式应用比较广泛。


1、商票保理业务(合作资方:银行、保理机构)


是指基于核心企业或下属公司存在应付账款的贸易关系,核心企业开具商票方式与上游结算,上游供应商通过宇票通匹配商业保理机构或银行,并将商票转让给资金方的保理融资业务。


在此模式下,持票人将有应收账款的贸易合同、已配送货品单据材料(出库单、配送单、收货单等)以及开具的发票作为商票的底层贸易审核资料线上上传,资方审核后,客户将商票背书转让至资金机构,由资金机构完成放款及到期商票托收事宜。


2、商票质押业务


由核心企业或下属公司基于贸易关系,通过开具商票方式与上游进行结算。上游供应商通过宇票通匹配金融交易所、小贷公司机构或信托机构,将商票通过质押借款模式实现融资。


在此模式下,持票人将贸易合同、货品单据材料(出库单、配送单、收货单等)以及开具的发票作为商票质押借款的底层贸易审核资料线上上传,资方审核后,持票人将商票质押转让给资金方。


解决中小企业融资难融资贵的问题一直是国民经济发展中的一个困局。政策上也从各方面在推进供应链金融服务,改善这一局面。然而,金融先天性“嫌贫爱富”,只会“锦上添花”,绝不“雪中送炭”。因此,尽管各家金融机构都被下达小微金融、绿色金融等刚性任务,实际成效甚微。


其实,中小企业融资难的核心要素是缺乏金融融资所必须信用。供应链金融可以有效地将核心企业的信用嫁接给中小企业,商业保理应运而生。然而,中小企业是或多或少依赖于核心企业而存在。核心企业拖欠货款也是常事。保理权成为供应链金融的核心难题,因为本身没有解决核心企业的诉求,而是给核心企业增加麻烦才能解决供应商的问题。


商业汇票的实质就是一张由核心企业签发的、可以流通转让的付款承诺。本身承载着企业的应收应付帐款,同时也承载着承兑人的信用。用商业汇票支付货款,既能实时清算货款,又能将承兑人信用、债权债务关系实时转让,也顺便解决了应收帐款确权难题。


票据电子化以后,票据的流通性大幅度提高。市场流通范围和渠道都大面积扩展。商票的融资变现能力显著提升,对承兑人的信用等级和流通能力逐步形成市场评价机制。


银行作为市场融资主体,固然有资金低成本优势。但是,银行的风控体系和业务流程远远不能满足中小企业的诉求。引入民间资金解决中小企业融资难问题是很好的途径。民间资金要求低风险、高收益,但业务流程短平快,对资金市场是很好的补充。商业汇票对接民间资金,既能让投资人拥有灵活安全快捷的投资通道,又能把有价资产置于自己掌控之中。不像其他金融产品要把自己资产托付与别人,道德风险巨大,人财两空局面时有发生。因此,商业汇票解决了债务清算和确权,便利资产流通、又承载了信用转让。确实是解决中小企业融资难融资贵的有效途径。


风险与机遇并存!商票在供应链金融中应用大有可为!
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