财政支出前倾明显 下半年财政政策还能给力吗？

今年前5个月，我国财政政策加力提效明显，主要表现为减税降费相关税收收入减少、财政支出节奏明显加快。下半年，积极的财政政策继续加力提效，进一步发挥稳投资、稳经济的压舱石作用。需要注意的是，在财政收入放缓、支出刚性的背景下，财政资金不可避免地面临一定压力。专家认为，总体来看，财政压力尚在可控范围内，同时，支出前倾也在一定程度上提高了财政资金使用效率。

财政收入放缓后期难改善

1至5月份，全国一般公共预算收入89919亿元，同比增长3.8%，增速较去年同期的12.2%降低了8.4个百分点。其中，税收收入78493亿元，同比增长2.2%，增速较去年同期下降13.6个百分点；非税收入11426亿元，同比增长16.1%，增速较去年同期大幅上升25.3个百分点。

税收收入增速的大幅下降，反映出减税降费政策效应持续显现。具体来看，国内增值税、个人所得税、进口货物增值税消费税、关税等减税税种的收入增幅比去年同期明显回落，分别下降12.2个、51.3个、16.4个、11.4个百分点。除增值税外，其他3项税收收入规模较去年也有所下降。

对于财政收入是否会出现改善，华创证券首席宏观分析师张瑜在接受《金融时报》记者采访时表示，当前积极财政政策将减税降费作为发力端，主基调是让利于民，激发企业活力。下半年财政收入可能依旧维持偏弱态势。

中国国际经济交流中心副总经济师张永军也对《金融时报》记者表示，在国家大力度的减税降费政策下，税收收入增速的下滑是必然结果。由于二者规模差距较大，非税收入的上涨很难完全弥补财政收入增速的下降。

“税收收入和非税收入一直以来都是一个镜像关系。”张瑜认为，税收收入下降时，非税收入自然就会相应提高。这是地方政府在总量收入下降但是支出刚性情况下的必然选择。下半年，财政收入依然面临较大压力，非税收入预计还会维持较高增速。

基建仍是下半年重点保障领域

今年前5个月，我国财政支出规模和支出速度均快于往年同期水平。不少分析人士认为，今年上半年，我国财政呈现明显的前倾趋势。财政部数据显示，1至5月份累计，全国一般公共预算支出93023亿元，同比增长12.5%，增速比去年同期加快4.4个百分点；占全国完成全年预算的40%，比去年同期加快0.6个百分点。

2019年，我国财政赤字规模为2.76万亿元，没有比2018年显著增加。但今年财政赤字出现的月份较往年提前。按照往年规律，财政赤字会在下半年出现。但一季度，我国财政赤字就达到4973亿元；前5个月，财政赤字缩小至3404亿元。赤字的提早出现也印证了财政发力节奏前倾。

前5个月财政支出节奏的加快主要来自于一季度拉动。1至3月份累计，全国一般公共预算支出同比增长15%。进入二季度，支出规模比一季度略有放缓。

从支出结构来看，基建是上半年财政支出的重点领域。1至5月份，城乡社区、农林水、交通运输总计支出22183亿元，占前5个月总支出的23.85%。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智预计，基建支出将是今年下半年的主要发力领域。张瑜认为，下半年财政政策支出端应当依旧延续经济高质量发展、制造业转型升级的脉络，以聚力增效作为核心要点，在轨道交通、环保、水利等领域发力。

财政政策更大作用有待继续发挥

上半年，财政政策加力提效的效果已经逐步显现。张永军表示，更加积极的财政政策效果尤其是减税降费政策的效应，有待继续发挥。张永军建议，在大规模减税降费的同时，还要避免部分地方政府为完成财政收入目标而加大征收力度。另外，如果财政资金能够为一些关键领域和项目提供融资成本补贴，并且有信贷政策作为配套，会更好地放大财政政策的作用。

“下半年，财政政策还是要在稳投资中发挥关键作用。”中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、经济学院教授于泽在接受《金融时报》记者采访时表示，财政政策主要在稳投资上发挥两方面作用。一是要稳定保障房建设，适应市场需求。保障房建设更有利于通过供给侧来稳定房地产市场调控，同时，保障房等项目投资也可弥补未来有可能产生的房地产开发企业投资下滑。二是加大对基础设施建设的支持力度。在更加灵活的使用下，专项债对基础设施建设有着很好的推动作用。

“今年财政可以说是有史以来最为前倾的一年。”张瑜说。今年全年新增地方政府债务限额3.08万亿元，1至5月份，全国已经发行新增债券14596亿元，完成率接近50%。与往年相比，财政发力明显提前。在不突破今年赤字率的前提下，财政支出结构前倾会导致下半年财政面临一定程度的后劲不足。

于泽也认为，面对财政支出上升和财政收入增长放缓压力，需要调整财政支出结构，压缩一般性支出，结合未来社会发展需求，优化财政支出效率，盘活存量资金。

在张永军看来，财政资金的压力可控。财政支出前移，能够在一定程度上避免由于资金拨付集中在下半年而导致的地方政府和企业往年出现的年底“突击花钱”现象，提高资金使用效率。