【货币市场概览】“直接货币投放”没必要？无视税期扰动，央妈还有更多考量！

　　【公开市场】

　　央行今日仍无逆回购操作，且为连续第18日暂停逆回购操作。由于无逆回购到期，因此今日零投放零回笼。

　　【宏观消息】

　　◆央行副行长陈雨露13日表示，中国股市正显示出触底和复苏迹象。

　　◆央行调查统计司原司长盛松成表示，2018年以来的逆周期宏观调控政策时滞偏长，不过，这一时滞已经接近尾声。

　　◆目前全国首套房贷款平均利率为5.56%，已经回到去年4月份的水平；3月份，又有138家银行下调了房贷利率，环比增加3倍多。

　　【今日解析】

　　今日央行已是连续第18日暂停逆回购操作。据央行公告称"目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平"，而上周一央行的公告措辞为"目前银行体系流动性总量处于较高水平"。显然，央行对于税期扰动及MLF到期并没有"视而不见"，并且有着更多的政策考量。

　　上周央行公布3月新增社融2.86万亿远超预期，社融增速企稳预示未来经济有望见底。再加上3月通胀的明显反弹，这意味着一季度国内货币传导机制顺畅，央行货币政策进一步宽松的必要性显著下降。

　　或基于上述考虑，进入4月后央行的"直接货币投放措施"已经转为中性。通过促进银行向实体经济贷款，大大提高了国内货币投放效率，让央行在货币政策方面较为从容。

　　考虑到4月为缴税大月叠加3665亿MLF于本周三到期，预计央行还是会有一定流动性对冲措施。但由于3月货币信贷数据大好，预计央行近期降准的可能性不大，或更多通过短期公开市场操作、MLF续作等方式投放呵护流动性。

　　央行今年一季度的银行家问卷调查报告称，二季度货币政策感受预期指数为61.4%，高于一季度3.0个百分点。也就是说，银行家们对二季度货币政策继续放松也是有所期待的。

　　【资金市场】

　　△票交所国股银票转贴现利率：隔夜2.5453%，7天2.5462%

　　△银行间质押式回购DR007：2.7606%，DR014：2.9180%

　　△Shibor利率：隔夜2.7970%，一周2.7720%，3个月2.7680%

　　△央行7天期逆回购利率：2.55%，央行14天期逆回购利率：2.70%

　　△定向中期借贷便利(TMLF)：3.15%

　　△中期借贷便利(MLF)利率：3.30%

　　△国库现金定存利率：3.30%

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