【货币市场概览】干扰流动性的不只是税期 银行间市场“这个”玩得凶

　　【公开市场】

　　央行今日进行500亿元逆回购操作，由于今日没有逆回购到期，因此今日实现净投放500亿元。

　　【宏观消息】

　　◆90日逾期纳入不良考，24家银行中有16家不良贷款率下降或者不变，另有8家银行的不良贷款率上升。

　　◆全国首个试点省！浙江发行政府柜台债券起购金额仅100元，最小递增单位也是100元面值。

　　◆首批科创板上市企业名单或有望本周五对外集中发布。

　　【今日解析】

　　央行今日续作逆回购，再次实现净投放。央行公告表明，近期央行投放流动性的锚点依然是平抑税期流动性波动。

　　从近期的银行间市场的表现来看，交易所各期限回购利率由于税期与邻近跨季，逐渐呈现温和上升态势；这导致银行间质押回购品种与交易所品种的利差开始走阔，使得存款类机构与非银之间套利机会的频率有所上升。由于此前一段时间市场参与者“借短放长”的操作颇为频繁，反映在shibor或质押式回购利率上，就如近期所看到的，短期限品种如隔夜品种的上涨更为明显。随着套利的深入，基于供求端的变化，短期限品种的套利利差开始收窄，因此在期限匹配上或需要做更灵活的调整。

　　不过，融资线认为，随着银行与非银间套利的参与者越来越多，套利空间会逐步收窄，短期限资金利率会随之回落；同时税期过后，资金面将有望回归合理水平。

　　【资金市场】

　　△票交所国股银票转贴现利率：隔夜2.4668%，7天2.4679%

　　△银行间质押式回购DR007：2.76%，DR014：2.95%

　　△Shibor利率：隔夜2.6660%，一周2.7290%，3个月2.8230%

　　△央行7天期逆回购利率：2.55%，央行14天期逆回购利率：2.70%

　　△定向中期借贷便利(TMLF)：3.15%

　　△中期借贷便利(MLF)利率：3.30%

　　△国库现金定存利率：3.30%

往期回顾

◆ 税期、MLF到期，还有地方债缴款......流动性扰动一波接一波

◆ 果不其然，税期扰动下央行终于重启逆回购

◆ 看本次政府工作报告：货币政策宽松或将超出市场预期

◆ 资金面“狼来了”!税期时段还如此淡定?

◆ 税期因素渐增+逆回购十连听 流动性将面临考验？

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