【货币市场概览】逆回购八连停 央行何时重启引猜测

　　【公开市场】

　　央行今日不开展逆回购操作，由于今日无逆回购到期，因此今日公开市场实现零投放零回笼。

　　【宏观消息】

　　◆2月M2货币供应、新增人民币贷款、社融规模均不及预期。

　　◆央行行长易纲表示，下调准备金率在中国目前情况下还有一定空间，但比起前几年小多了，人民币汇率必须要有弹性，稳健货币政策的内涵没有变。

　　◆央行金融稳定局局长王景武：加强对股市、债市、汇市的实时监测防范金融市场异常波动和共振。

　　【今日解析】

　　今日公开市场层面呈现“中性”格局，无投放无回笼。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年3月11日不开展逆回购操作。

　　从上周起公开市场逆回购到期已归零，本周也无到期回笼压力，但预计本周货币市场流动性仍将承压。主要理由有四方面，首先，3月税期高峰将至，企业缴税对短期流动性的扰动将逐渐加大。其次，月中通常也是政府债券发行较为密集的时候。据统计，本周地方债计划发行规模已超过2000亿元，远高于上一周水平。再者，15日是例行准备金缴退款日，存款增加或致金融机构面临存准补缴，而16日又有3270亿元MLF到期，央行已明确不对一季度到期MLF进行续做，但通过逆回购操作进行适量对冲是合理且必要的。最后，从上周央行公告的措辞变化上可见，上周后半周流动性总量回到“合理充裕水平”，较之前的“较高水平”已有所下降。

　　有鉴于此，市场人士预计本周后半周央行大概率重启公开市场操作，通过逆回购操作熨平短期流动性波动。

　　【资金市场】

　　△票交所国股银票转贴现利率：隔夜2.4830%，7天2.4841%

　　△银行间质押式回购DR007：2.30%，DR014：2.28%

　　△Shibor利率：隔夜2.0920%，一周2.3950%，3个月2.7565%

　　△央行7天期逆回购利率：2.55%，央行14天期逆回购利率：2.70%

　　△定向中期借贷便利(TMLF)：3.15%

　　△中期借贷便利(MLF)利率：3.30%

　　△国库现金定存利率：3.30%