【公开市场】
央行今日公开市场进行100亿元28天期逆回购操作,100亿元7天期逆回购操作,由于今日无逆回购到期,因此今日净投放200亿元。公开市场全周累计净投放1.16万亿元,规模创纪录新高。
【宏观消息】
◆国务院总理李克强:允许经济增速有一定的弹性浮动,但不能大起大落,更不能“断崖式下跌”。
◆2018年,银行业金融机构共发行净值型理财产品4481只,同比增长278.78%,平均年化利率高达3.78%。银行理财转型加速,净值型产品发行量增大。
◆洛娃科技、康得新等债市黑天鹅的暴露让民企的发债变得更加困难。为提升民企信用债发行能力的结构化私募,在银行等潜在优先级认购方处仍然被谨慎对待。
【今日解析】
融资线观察到,从近期资金市场的利率分层情况看,一周shibor利率、银行间质押式回购强加权品种DR007,在此前与公开市场7天期逆回购利率的倒挂现象,目前已经得到修复。但是,两周的shibor利率、银行间质押式回购强加权品种DR014与公开市场14天期逆回购利率的倒挂现象仍在延续。因此,通过市场利率上行来修复这一现象的可能或动能依然存在!这也可以解释,为何本周央行净投放创了1.16万亿的历史新高,而整体上本周市场并没有感受到有多么宽松。
然而,对于修复上述倒挂现象,现在又增加了一种可能,那就是:定向降息!央行于去年12月19日宣布创设新的货币政策工具定向中期借贷便利(TMLF),利率优惠15个基点,并且央行已预告,将在1月中下旬实施TMLF。一旦实施,定向降息就会实现!TMLF作为中长期限品种,将会引导14天期逆回购利率下行,即公开市场14天期逆回购利率也可能“定向降息”,时间或在TMLF实施后不久。当然,定向降息只是一种修复前述倒挂现象的可能。
考虑到税期因素消退、而春节因素上升的影响,市场利率短期震荡运行;本月后半段随着TMLF与第二波降准的落地,流动性在边际上或有望得到改善。
【资金市场】
△票交所转贴现利率:隔夜2.3544%,7天2.3643%
△银行间质押式回购DR007:2.64%,DR014:2.31%
△Shibor利率:隔夜2.1785%,一周2.6180%,3个月2.9180%
△央行7天期逆回购利率:2.55%,央行14天期逆回购利率:2.70%
△中期借贷便利(MLF)利率:3.30%
△国库现金定存利率:4.02%
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