【货币市场概览】美股暴跌美联储背不背锅？A股暴跌货币政策要不要动？

　　【公开市场】

　　央行今日仍不开展公开市场操作，由于无逆回购到期，因此今日实现零投放零回笼。

　　【Shibor】

　　【利差比较】

　　◇今日隔夜shibor与1年期shibor的利差，较10月10日的利差，走阔5.5bp。

　　◇截止今日11:00，今日隔夜shibor与上交所1天期国债逆回购品种的利差，较10月10日的利差，走阔12bp。

　　【今日关注】

　　△央行、银保监会、证监会联合发布《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法（试行）》。一是建立监督管理与自律管理相结合的反洗钱监管机制。二是建立对全行业实质有效的框架性监管规则。

　　△监管酝酿民营银行业务常态化：不再限制“一行一店”，允许员工持股和资产证券化。

　　△三季度地方债发行井喷，分析认为新增专项债剩余额度已经不多，预计进入到四季度后地方债供给压力将趋于缓和。

　　△标普500指数下跌3.3%，道指下跌3.1%，纳指下跌4.1%，创2月以来最大跌幅；美股暴跌后，特朗普指责美联储“疯了”，重申货币政策过紧。

　　△因全球市场动荡且中间价七日连降，离岸人民币重拾跌势，逼近1美元兑6.9586元的2018年来低点。

　　【简析】

　　央行连续第九个交易日不开展逆回购操作。由于没了存量逆回购到期，加之政府债发行节奏放缓，整个10月中上旬资金面应基本无碍。预计税期到来以前，公开市场操作继续停摆或是大概率事件。

　　隔夜美股暴跌，或缘于白宫与美联储对加息与通胀预期的严重分歧，这将考验美联储货币政策独立性。预计美联储加息的主要锚点还是核心通胀、非农就业数据和中性利率水平，因此预计不会轻易向市场波动作出妥协。当然，若实体经济确有衰退苗头，美联储则有可能终结加息进程。这样一来，将缓解中美利差收窄所带来的流动性压力，进而有利于营造国内较为宽松的利率环境。

　　此外，A股除了历来对于美股“跟跌不跟涨”的传统外，A股当前的尴尬在于：一是整体估值水平并没有如外界认为得那么低；二是虽然与当前货币环境所能容忍的估值相接近，但由于收入确认过于激进（需要打个折扣），以及整体业绩还不够充分支撑这个估值，所以似乎暂时还看不到一个能够让人放心的安全边际。

　　考虑到降准的因素，利率下行预期不变，即便暂时出现（或然率）反向修正，也是下跌中继。

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