【货币市场概览】不用质疑，月内资金面将保持合理充裕

　　【公开市场】

　　央行今日继续不开展公开市场操作，由于无逆回购到期，因此今日实现零投放零回笼。

　　【Shibor】

　　【利差比较】

　　◇今日隔夜shibor与1年期shibor的利差，较10月9日的利差，走窄13.7bp。

　　◇截止今日11:00，今日隔夜shibor与上交所1天期国债逆回购品种的利差，较10月9日的利差，走窄12.4bp。

　　【今日关注】

　　△外交部：我们无意通过货币竞争性贬值刺激出口。

　　△银保监会近日下发的《商业银行理财业务监督管理办法》规定，商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。部分银行暂停结构性存款业务。

　　△交易商协会发布《微小企业贷款资产支持证券信息披露指引（2018版）》，大力支持银行业金融机构发行微小企业贷款资产支持证券，进一步降低小微企业融资成本，改进小微企业等实体经济金融服务。新版指引将原有“单笔入池贷款合同金额不超过100万”的标准提升为“借款人单户授信不超过500万”，切实体现和增强对微小型企业金融扶持力度。

　　△下半年以来，上市民企们的债务不断爆出逾期、诉讼，已有16家上市公司发布贷款逾期公告，其中14家系上市民企。

　　△特朗普当地时间继续炮轰美联储，指责美联储加息步伐太快，并称美国经济没有通胀问题。而迄今为止，美联储决策者基本上无视特朗普的批评，继续推进加息。

　　【简析】

　　央行连续第八个交易日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期，央行也无操作，显示出政策面流动性调控偏中性。由于月初流动性压力相对偏小，且下周降准措施即将生效，市场对流动性预期进一步改善。

　　据估计，10月15日降准置换MLF、再扣除16日到期的国库现金定存后，释放的增量资金约6000亿元。通常来说，月中是缴税冲击流动性的时点。但受国庆假期因素影响，10月缴税截止时间推迟至24日，而10月是历年政府存款增长较快的月份。历史数据显示，2012年至2017年历年10月政府存款平均增长规模在7000亿元左右。这些资金将在一定程度上将对冲企业季度缴税，预计月内资金面将保持合理充裕。

　　考虑到降准对流动性预期的提振，利率单边下行预期不变。行情常常在质疑中开始，在犹豫中进展，在欢呼中结束。

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