【货币市场概览】“寒露”前一晚宣布降准，今日央行果然未操作逆回购

　　【公开市场】

　　央行今日不开展公开市场操作，由于今日有1000亿元14天逆回购顺延到期，因此今日净回笼1000亿元。

　　【Shibor】

　　【利差比较】

　　◇今日隔夜shibor与1年期shibor的利差，较9月30日的利差，走窄13.1bp。

　　◇今日隔夜、1周、2周shibor利率均出现两位数下跌，其中2周shibor跌幅达70.7bp。

　　【今日关注】

　　△央行昨日宣布10月15日降准1个百分点，置换约4500亿元MLF，并释放7500亿元增量资金。

　　△银保监会：银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

　　△业内预计，8、9两个月新增专项债发行规模达到约万亿，全年剩下不到3000亿的额度将在10月全部发完。

　　△据了解，已有多家证券公司开始停止了股票质押业务，其中包括一家规模前十的大型证券公司。

　　△外汇储备9月份下降226.9亿美元，至3.087万亿美元，低于预估中值3.105万亿美元。

　　△9月官方制造业PMI为50.8，前值51.3；9月官方非制造业PMI为54.9，前值54.2。

　　【简析】

　　央行今日未开展公开市场操作，并未对冲今日到期的1000亿元逆回购。究其原因，一方面，央行表示目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响。另一方面，央行昨日宣布定向降准1个百分点，所释放的增量资金为长期资金，显示出央行“锁短放长”流动性调控意图不变。

　　关于央行年内第四次降准的作用：

　　一是这次降准与上一次降准的规模一致，为市场释放了一部分资金规模，为稳定经济发展起到了一定作用；

　　二是拉长了期限结构，有助于压缩期限利差;

　　三是持续的降准，最终会有助于改善市场风险偏好，压缩信用利差，改善民营企业融资条件。

　　今天是“十一”长假后的第一个工作日，也是节气“寒露”。节前我们曾指出，节气“寒露”或存变盘时间窗口，例举出央行曾在2015年10月23日节气“霜降”前一晚，宣布“双降”（降息、降准）。巧合的是，本次央行“故伎重实”，于节气“寒露”前一晚，宣布降准。变盘时间之窗的打开，需要一个契机、一个发令枪、一个催化剂，而本次降准或成为变盘的助推器。考虑到降准的因素，利率短期或逐渐单边下挫。

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